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　　(聲明：此文版權屬《國際先驅導報》，任何媒體若需轉載，務必經該報許可。)

　　資本市場里，如果投資者的分紅還不夠交印花稅，誰能重視投資呢？

　　國際先驅導報記者張皓雯發自北京 曾有業內人士把中美兩國的股市交易成本作比較：在同等條件下，按每年操作15次計算，用100萬元人民幣在中國股市做滿倉交易，不賠不賺的情況下，僅印花稅每年就要交納9萬元。加上券商傭金，交易成本大概15萬元；而把這筆錢換成美元在美國股市做滿倉交易，同樣情況，印花稅免交，券商傭金平均每筆10美元，同時每筆交易還有萬分之二的證券交易稅，年平均交易成本約為540美元(約合3843元人民幣)。

　　這就不難理解為什么在相關的中國網民調查中，有98%的被調查者認為應該降低股票交易印花稅。全國政協十一屆一次會議上，由民建中央提交的“關于完善我國多層次資本市場稅收政策的提案”，也正是因此引起關注。

　　各國印花稅以低為主

　　目前，中國證券交易印花稅稅率處于世界較高水平，為0.3%，雙邊征收，也就是買賣股票時都要交納。同樣處于較高水平的是英國證券交易印花稅，單邊征收0.5%。英國金融界人士對此早已不滿，認為明顯影響倫敦交易所的競爭力和倫敦作為國際金融中心的地位。

　　目前，中國香港和內地一樣采取雙邊征收印花稅的方式，但稅率僅為0.1%。即便如此，香港交易所還在不斷呼吁政府削減或取消印花稅。美國、日本、德國等發達國家都已取消了印花稅；比利時、瑞士等征收印花稅的國家，稅率也普遍較低；印度等新興市場，該稅率多為0.1%，其中多數實行單邊征收。

　　據了解，股票交易印花稅由于易征易管，又能夠調控股市，曾被很多國家采納。但理論上認為，交易成本(主要是印花稅)每降低10%，股市交易量就會上升10%至15%。

　　“實際上，由于印花稅會導致交易成本的上升，不利于市場效率的提高，目前世界上的趨勢是取消或降低。”中國人民大學財經學院副院長、財經與證券研究所副所長趙錫軍對記者說。

　　印花稅頻變鼓勵投機

　　民建中央的提案認為，對于股票交易印花稅，應該重新設計差別比例稅率，鼓勵中長線投資，同時實行單邊征收，即只在買或者賣的環節征收一次。

　　關于降低印花稅，全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強也提交了一份議案。賀強介紹，去年中國股票交易印花稅達到2005億元，相比2006年增長約10倍，而上市公司分紅總額約為1800億元。“分一點紅還不夠交印花稅的，在這種情況下誰能重視投資呢？”賀強說。

　　趙錫軍告訴記者，在印花稅調整過程中，有個問題一直被忽略，那就是稅制的穩定：“印花稅頻繁上升下調容易造成投機心理。只有在穩定的投資環境中，投資者才能真正研究上市公司發展情況，形成健康投資理念。”

　　資本利得稅時機未到

　　在民建中央的提案中，另一個受廣泛關注的話題是關于開征證券所得稅的建議，即對個人按20%的比例稅率征稅。

　　中國雖然股票交易成本高，但對于股市獲益還未開征所得稅。美國股市交易成本雖然低，但投資者獲益后，需要交納資本利得稅和分紅所得稅。據紐約國際集團總裁本杰明介紹，美國投資者持有股票的時間長短和獲利多少，將決定他們適用于不同的資本利得稅稅率，從10%到35%分幾個檔次。同時，如果持有某種股票超過1年出現虧損，還可以沖銷其他投資收益。

　　英國采用和美國相似方式征收資本利得稅和分紅所得稅。香港則和內地一樣，沒有資本利得稅。有些公司高層就利用這種稅收制度的漏洞，將自己的收入拆分成兩部分，工資收入很低，其它收入則以股票或股票期權的方式發放。這樣他們在繳納個人所得稅時，就可以被歸入最低稅率人群。

　　對于中國目前是否應該開征資本利得稅，相關專家大都持否定態度。

　　賀強說：“投資者嚴重缺乏信心，市場處于觀望狀態，在這種情況下，我們要呵護市場，不能打擊市場。”趙錫軍則認為，資本利得稅的主要目的是平衡收入差異，而目前“資本市場不是形成個人收入差異的主要原因”，征收功能不清楚，很難保證稅收意義。

　　趙錫軍同時認為，從國外經驗看，資本利得稅這類所得稅通常與社會保障、醫療保障等社會制度相匹配，使納稅人同時得到的保障比較全面，但逃稅懲罰也非常嚴格。而從中國現狀看，兩方面還未完全掛鉤，這個稅種還未到征收的時機。(國際先驅導報駐紐約記者陳剛、駐倫敦記者馬建國、駐香港記者蘇曉對本文亦有貢獻）