發(fā)表評論 從去年年底到今年年初，A股走勢一直在演繹著“過山車”式的市場行情，坎坷頗多。從美國次級債危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)減緩，到國內(nèi)市場上市公司再融資以及大小非解禁潮的蜂擁而至，再加上市場對“從緊”政策的隱憂，這些因素?zé)o不讓A股市場難以展開“笑顏”。頂在投資者心頭的這一片“陰霾”，使得市場變得較為敏感和謹(jǐn)慎 ，疲態(tài)盡顯。
而2008年的歲首，似乎注定了要為一個“牛”字發(fā)愁。除卻上述市場因素外，投資者最為關(guān)心的話題，莫過于奧運(yùn)會后是否會成為A股市場的拐點。根據(jù)網(wǎng)上的一項調(diào)查顯示，奧運(yùn)會后中國經(jīng)濟(jì)會否出現(xiàn)“拐點”？成為網(wǎng)民最關(guān)注的社會熱點話題之一。截至3月2日，該話題投票數(shù)為10013票。
事實上，這種擔(dān)憂不是沒有根據(jù)的。從歷史上看，奧運(yùn)會的確會對主辦國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，根據(jù)調(diào)查顯示，自1964年以來的11屆奧運(yùn)會中有8屆顯示出“奧運(yùn)效應(yīng)”。從總體來看，奧運(yùn)會召開對舉辦國家的經(jīng)濟(jì)增長起到了非常大的拉升作用。但有一點也不容忽視，在奧運(yùn)會結(jié)束以后，一些舉辦國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯減緩，股市也出現(xiàn)不同程度的下滑，這種現(xiàn)象被稱作為“奧運(yùn)泡沫”，也有人稱之為“奧運(yùn)后滑坡現(xiàn)象”。
那么，持續(xù)多年高速增長的中國經(jīng)濟(jì)會否像其他一些奧運(yùn)會舉辦國一樣，陷入“奧運(yùn)后蕭條”的怪圈，A股是否會由此出現(xiàn)“拐點”？對此，專家學(xué)者各持看法。
海外“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的高增長
縱觀海外市場的經(jīng)驗，奧運(yùn)會的舉辦給各舉辦國的經(jīng)濟(jì)帶來了令人振奮人心的高速增長。1964年的東京奧運(yùn)會給日本帶來了1962到1964年的經(jīng)濟(jì)景氣；1988年的漢城奧運(yùn)會帶來了韓國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展；1992年的巴塞羅那奧運(yùn)會帶來了后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)；2000年悉尼奧運(yùn)使得后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)延續(xù)跡象；2004年雅典奧運(yùn)使得重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。
這在一組數(shù)據(jù)中得到了有力的證明。1984年洛杉磯舉辦奧運(yùn)會時，整個區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益達(dá)到32.9億美元；1988年漢城奧運(yùn)會區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益56億美元；1992年巴塞羅那奧運(yùn)會區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益260.48億美元；1996年亞特蘭大奧運(yùn)會主辦為社會集資，區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益51億美元；2000年悉尼奧運(yùn)會區(qū)域經(jīng)濟(jì)收益63億美元。
就股市而言，如1988年漢城奧運(yùn)會，韓國漢城綜合股價指數(shù)在1986年、1987年、1988年這3年，分別創(chuàng)下了68.9%、98.29%和70.51%的年漲幅，并在1988年12月15日創(chuàng)下930點的歷史新高。1993年悉尼成功申辦2000年奧運(yùn)會，于是在當(dāng)年該國股市既創(chuàng)下了40%的漲幅，而且自1993開始澳大利亞股市呈持續(xù)上揚(yáng)的走勢，至2000年悉尼奧運(yùn)會召開的8年內(nèi)共上漲103%，期間僅1994年出現(xiàn)小幅回調(diào)，年平均上漲12.94%，幾乎是前8年6.80%年平均增長速度的兩倍等。
但是，“后奧運(yùn)效應(yīng)”的經(jīng)驗也歷歷在目，在奧運(yùn)會過后，一些舉辦國的股市年漲幅呈現(xiàn)下滑趨勢。如1956年的澳大利亞、1964年的日本、1984年的美國以及1988年的韓國，這些國家在舉辦奧運(yùn)后經(jīng)濟(jì)增長都曾放緩，西班牙舉辦奧運(yùn)后，1993年經(jīng)濟(jì)甚至陷入了衰退。在最近舉行的兩屆奧運(yùn)會，雅典和悉尼奧運(yùn)會后，希臘和澳大利亞的經(jīng)濟(jì)增長放慢了1.5%到2%。
“后奧運(yùn)”：A股市場的拐點？
看過海外國家的經(jīng)驗后，投資者對奧運(yùn)會后中國經(jīng)濟(jì)會否出現(xiàn)“拐點”的擔(dān)心似乎并不多余。那么持續(xù)多年高速增長的中國經(jīng)濟(jì)，是否會像其他國家那樣經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，股市由此出現(xiàn)“拐點”？帶著這一問題，記者采訪了一些專家。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛對此表示“有信心”，他認(rèn)為，奧運(yùn)會絕對不會成為股市的“拐點”，除非奧運(yùn)會對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一個大的“拐點”，但這并不可能，奧運(yùn)對中國經(jīng)濟(jì)有提升作用是業(yè)界共識，但它不是影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定性因素。“奧運(yùn)會結(jié)束以后，中國經(jīng)濟(jì)仍然會保持高速增長的慣性，雖然近期中國面臨多層壓力，如雪災(zāi)災(zāi)害以及美國次級債危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)放緩等，但這些并不會導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，預(yù)計2008年GDP增長率將達(dá)到19%。”
“因為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力主要依靠巨大的內(nèi)需和出口，以及13億人口的創(chuàng)富動力都會促使中國經(jīng)濟(jì)高速增長。”孫飛說。
孫飛同時還表示，奧運(yùn)后的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力會有其他力量來作為“接力棒”。如2010年舉辦世博會、2012年舉辦亞運(yùn)會，這些將會替代奧運(yùn)會成為新動力源。
光大證券策略分析師黃學(xué)軍也持相同觀點，“我不認(rèn)為奧運(yùn)會結(jié)束后將是A股市場的‘拐點’。首先舉辦城市的人口和GDP在整個中國所占比重并不大；其次是奧運(yùn)會對除了投資和消費(fèi)短期拉動外，其長期的作用也比較明顯，如漢城奧運(yùn)會造就了三星的品牌，這對企業(yè)是有很大好處的。另外，讓世界了解了中國，這種好處目前還難以評估，但肯定是比較正面的。”
現(xiàn)擔(dān)任世界銀行副行長的林毅夫也曾公開表示，奧運(yùn)會后中國經(jīng)濟(jì)絕對不會出現(xiàn)“蕭條”。他分析認(rèn)為，2008年北京奧運(yùn)會后，中國還將舉辦2010年上海世博會等許多重要國際活動。而最主要的是，中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷快速擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)設(shè)施的投資空間不少、產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)會仍會很多，消費(fèi)增長和外商投資也仍將維持在高位，奧運(yùn)會后中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)健康增長。
此外，投資銀行摩根士丹利此前也曾發(fā)布公告認(rèn)為，中國擁有能夠抵擋經(jīng)濟(jì)衰退的一些特別的要素。首先，與先前舉辦奧運(yùn)會的許多國家相比，中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模更大，更加多元化。那就意味著，北京所發(fā)生的任何消費(fèi)減弱都可以被全國其他地方消費(fèi)的增長所抵消。其次，摩根士丹利預(yù)計，在北京奧運(yùn)會之后，美國經(jīng)濟(jì)增長步伐會加快，這會成為奧運(yùn)刺激因素消失后又一個防止中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的“盾牌”。
震蕩整理或?qū)⒉豢杀苊?/strong>
盡管專家學(xué)者紛紛對“后奧運(yùn)”將成為A股“拐點”的說法給予了否認(rèn)，并給出了一些論證。但同時也有分析認(rèn)為，奧運(yùn)會后，股市會震蕩或?qū)⒉豢杀苊猓菓?yīng)該不會步入“熊市”，同時，一部分產(chǎn)業(yè)或行業(yè)可能會受到一些影響。
分析人士指出，縱觀歷屆奧運(yùn)會主辦國的股市行情有一個共同點，就是都在那一年達(dá)到歷史最高點，并且漲幅最少的希臘奧運(yùn)會也達(dá)到了30%的漲幅。雖然悉尼、韓國、雅典等國家的股市的確在奧運(yùn)之后進(jìn)入調(diào)整期，但中國跟他們不同的是中國已經(jīng)比較了解世界了，而世界還不太了解中國。通過奧運(yùn)會，中國有很多企業(yè)在此過程中會逐步演變成真正的國際化企業(yè)。
分析人士認(rèn)為，奧運(yùn)是短暫的，但當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)成長卻具有長期性和可持續(xù)性。奧運(yùn)后，中國股市可能進(jìn)入調(diào)整期，但調(diào)整后仍將再創(chuàng)新高。同時，市場也有這樣的觀點，奧運(yùn)舉辦前后，股市的調(diào)整是可以預(yù)見的，因為一個大好的消息過后，心情必然要平靜下來，心情冷靜的時候，再看股市，就容易發(fā)現(xiàn)問題，市場自然就會作出調(diào)整，直到股價符合大多數(shù)人的心意，恐怕也就是調(diào)整見底的時候了。
天相投資認(rèn)為，2008年的股市仍然會延續(xù)升勢，但分歧導(dǎo)致的波動性會增強(qiáng)。高點產(chǎn)生的時間一般會在奧運(yùn)前10天左右。奧運(yùn)舉辦帶來股市的中期調(diào)整，年度的低點在5000點附近，回調(diào)幅度在30%左右。通過充分的調(diào)整，股市的基本趨勢仍有望延續(xù)，上海世博會會成為新的模式，同時，中國企業(yè)的競爭力有望得到快速提升，從而帶來對企業(yè)價值的重新積極認(rèn)識，那么，A股就會挑戰(zhàn)新的高度。
從一份行業(yè)分類指數(shù)看出，早在1993年悉尼申辦奧運(yùn)成功開始，服務(wù)、金融類指數(shù)已率先開始走牛，建筑類指數(shù)分別在1997年和1999年兩度領(lǐng)先，顯現(xiàn)出資本市場對于奧運(yùn)投資拉動經(jīng)濟(jì)的反映。2000年奧運(yùn)會當(dāng)年，商業(yè)、服務(wù)、金融等奧運(yùn)會相關(guān)產(chǎn)業(yè)類指數(shù)全部跑贏澳大利亞綜合指數(shù)，其中以服務(wù)業(yè)最為突出。但在經(jīng)歷了2001-2002年的股市低谷后，這些行業(yè)均受到了不同的程度的影響。
“這些與和奧運(yùn)會有直接關(guān)系的板塊，影響肯定會比較大，比如北京的酒店業(yè)、旅游業(yè)，盡管這些行業(yè)本身正處于高速發(fā)展當(dāng)中，但奧運(yùn)會過后，這些板塊可能會出現(xiàn)一些落差，當(dāng)然了，也會有其他經(jīng)濟(jì)增長的動力來填補(bǔ)奧運(yùn)會這個空缺的。”孫飛表示。 (童芬芬)
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