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　　昨天，A股延續近期跌勢，4100點被再度跌破。A股市場的走勢也成為兩會期間代表、委員熱議的焦點之一。全國政協委員、證監會副主席范福春表示，不可能有哪個市場是只漲不跌的。

　　　　與此同時，一場圍繞政府該不該救市、2008年股市是否從此轉熊的爭論也在證券圈內悄然展開。

　　下挫原因 大盤調整禍起融資政策改變

　　股市的重挫，使得下調股票交易印花稅的話題再度成為市場熱議的焦點。全國政協委員、中央財經大學證券與期貨研究所所長賀強由于寫了《建議印花稅單邊征收的提案》而成為媒體追逐的焦點。

　　針對目前股市長時間的調整，賀強認為，從市場本身而言，調整不是壞事，但如果市場調整的時間過長，投資者的信心就會受到很大的影響。他認為，股市從6000多點跌下來，就是因為融資政策發生了轉變。他說，這次還離不開管理層，是管理層用看不見的手進行調控，主要是間接調控。我們可以注意到，在高點位的時候，不斷有新股票發行，大量的股票推向市場，供給不斷增加，并且在5·30上調了印花稅。但另一方面新的股票基金卻暫停了，這就直接導致流入市場的資金停滯不前，供求資金也就發生了變化。歸根結底，還是管理層的融資政策發生了轉變。

　　盤面走勢 業內預測股市進入動蕩之年

　　上投摩根總經理王鴻嬪表示，在流動性過剩并未發生根本變化、貿易順差增速下滑和人民幣升值趨緩的風險下，2008年中國股市一定會在兩股力量的較量中，呈現寬幅震蕩的走勢。

　　王鴻嬪表示，這將是股市動蕩的一年。但她同時認為：“我們需要一個框架和一個長期的視角，否則，紛亂的經濟數據與政策將讓人無所適從。我們需要站得更高些，看得更遠些。”王鴻嬪說，她對整個市場的成長不悲觀。

　　中郵基金則表示，2008年仍然存在因制度性市場創新帶來的機會，尤其是創業板和股指期貨的推出將會帶來明顯的成長股溢價和大盤藍籌溢價。中郵基金認為，從國際經驗看，股指期貨的推出不會改變市場的趨勢，但可能會出現助漲助跌從而加劇市場震蕩。短期內會出現交易轉移現象，分流市場資金，長期則具有吸引場外增量資金入市的效應。

　　操作策略 降低心理預期且多看少動

　　全國政協委員、證監會副主席范福春表示，不可能有哪個市場是只漲不跌的。他建議，投資者應該正確看待市場的漲跌，理性操作。

　　安信證券首席經濟學家高善文則表示，市場短期之內仍然面臨著眾多不確定因素，這些不確定性因素將抑制資本市場的發展。因此，從操作層面上講，高善文給投資者的忠告是減倉觀望、多看少動。

　　此外，華安宏利基金經理尚志明表示，股民在今年一定要降低心理預期，不要有一夜暴富的心態。

　　光大保德信基金投資總監袁宏隆則為投資者找出了一些投資機會。他表示，國內乃至全球2008年投資的一條主線，就是全球石油、天然氣高價格背景下的能源替代和石化產品替代。能源和石化產品的替代引發了中國這樣一個煤炭大國、農業大國眾多投資機會，煤炭采掘、化工、農產品、新能源，甚至鐵路、遠洋運輸在這一背景下都具有良好的投資價值。

　　另一方面，袁宏隆認為，人民幣升值從目前來看并沒有成為我國出口的絆腳石，反而對降低成本有一定作用，同時也進一步刺激了外圍資金的流入。因而，國內銀行和地產在經歷前期大幅調整后具備了投資價值。

　　大市走向 目前市場只是階段性調整

　　熊市來了的說法，目前越來越有市場。熊市真的來了嗎？對此，全國政協委員、著名經濟學家厲以寧明確表示，目前可以斷定的是，市場只是一個階段性的調整階段，而不是已經轉成熊市。

　　厲以寧認為，股市轉熊有兩個條件：一是一國經濟處于衰退當中，二是要看一國股市受到國際影響有多大。目前，這兩個條件在A股均不成立，因此，這一輪調整仍是中國股市發展過程中的調整，看不出有牛市轉熊市的可能。

　　同時，中郵基金近期發布的市場投策報告也認為，2008年調控預期下的宏觀經濟和流動性依然支撐牛市格局。

　　此外，針對“奧運會將是牛熊市拐點”的說法，尚志明認為，這種判斷有些牽強。

　　聯合證券副所長王曉東：我國政府救市與國外目的不同

　　針對國外救市問題，聯合證券副所長王曉東說，歐美國家與我國情況不同。融資模式上，歐美國家企業的融資模式是市場導向型融資，即企業通過證券市場進行直接融資，而我國是以銀行貸款為主的間接融資模式。

　　由于融資模式的不同，造成了資本市場對經濟的影響不同。歐美發達國家的資本市場直接關系企業的融資，股市的連續下跌將影響企業的生產經營，從而導致整個國民經濟的衰退。因此，可以說，歐美救市是為了解決國家的經濟問題。而我國不同，股市的下挫不會影響到經濟的發展，政府救市更大程度是為了安撫投資者的心理。

　　王曉東評論，近期，我國政府也出臺了一系列的救市措施，比如接連發行新基金等。但是不管是歐美發達國家還是我國，歸根結底，股市的走向要和經濟發展狀況相吻合，政策出臺是否能有效解決經濟發展中出現的問題，才是能否救市的癥結所在。

　　國泰君安研究所所長李迅雷：政府應該采取措施及時救市

　　國泰君安研究所所長李迅雷認為，在A股市場持續走低的情況下，政府應該及時出手救市，防止股市大起大落。從長期來看，股市持續走低將影響企業的融資行為，使得企業不能得到良好的發展，進而對經濟造成損害。

　　對于近期接連發行新基金，李迅雷認為這并不能形成實質性利好，因為在市場疲軟的情況下，基金能否得到投資者的關注還是個問題。他認為應該從下述幾方面來進行救市。第一，加大社保資金入市；第二提高保險資金入市比例；第三，增加QFII額度。

　　中信證券策略分析師程偉慶：中國不存在“救市”說法

　　美聯儲宣布將注入金融市場2000億美元，以增加市場流動性。此舉立即獲得了歐洲央行、瑞士央行等其他五大央行的響應。對此，中信證券策略分析師程偉慶認為，這是美聯儲的一個宏觀調控行為，主要是為了防止經濟出現衰退，而并非是針對股市的“救市”行為。

　　對于國內A股市場，程偉慶評述，目前A股估值水平已經大大降低，但是否回歸到合理的估值水平還有待觀察。主要還是由上市公司業績決定，要看2008年企業業績能否得到穩定增長。

　　程偉慶認為不存在“救市”這個說法，國際國內都一樣，主要還看經濟結構是否能夠得到優化，通脹能否得到緩解，而政府應該從制度上對市場加以規范。(采寫 除署名外 京華時報記者 敖曉波)