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　　中新社廣州四月十一日電 題：創(chuàng)業(yè)板開盤在即 市場前景無量

　　中新社記者 閆曉虹

　　醞釀八年之久的“中國創(chuàng)業(yè)板”即將推出。在四月初《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》征求意見結(jié)束后，證監(jiān)會有關(guān)人士表示在完善后盡快實施，這意味著中國的創(chuàng)業(yè)板距走進(jìn)人們視野又近一步。

　　權(quán)威統(tǒng)計顯示，在中國的中小企業(yè)中，基本符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)有一千二百多家，已改制和完成輔導(dǎo)期的企業(yè)也已達(dá)五百多家，各地政府正紛紛出臺財政補(bǔ)助措施鼓勵企業(yè)申請創(chuàng)業(yè)板上市。

　　針對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)所面臨的諸多問題，廣東省國資委、中世律所聯(lián)盟今日共同舉辦“廣東企業(yè)總法律顧問論壇暨資本運營法律實務(wù)與風(fēng)險防范”論壇，與會法律專家首次基于創(chuàng)業(yè)板的法律要務(wù)及市場風(fēng)險進(jìn)行討論，為即將開盤的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)出謀劃策。

　　與會專家認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板與中小板在定位上雖然不同，但上市企業(yè)要面對的法律風(fēng)險卻是相同的，主要表現(xiàn)為經(jīng)營風(fēng)險、操縱股價風(fēng)險、流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險和誠信風(fēng)險五大方面。創(chuàng)業(yè)板主要的法律風(fēng)險來源于其定位，創(chuàng)業(yè)板上市的公司經(jīng)營風(fēng)險更高、業(yè)績不確定性大，易大起大落，同時由于公司規(guī)模和市值都較低，股價被操控的可能性也非常大。

　　同時，從已公布的《征求意見稿》來看，大陸創(chuàng)業(yè)板沒有做市商制度。根據(jù)其它國家的經(jīng)驗，經(jīng)過初期炒作，創(chuàng)業(yè)板的成交可能日漸清淡、流通性不暢。另外，退市風(fēng)險以及財務(wù)欺詐、內(nèi)幕交易、操縱股價等誠信風(fēng)險在創(chuàng)業(yè)板引起的風(fēng)波也會更大。

　　與會專家稱，推出創(chuàng)業(yè)板并不難，難的是怎樣引導(dǎo)理性投資，避免投機(jī)資金對創(chuàng)業(yè)板的過度炒作，炒作過度的結(jié)果，就是投資者蒙受巨大損失，最后甚至導(dǎo)致整個市場也毀于一旦。出于對嚴(yán)控市場初期風(fēng)險的考慮，創(chuàng)業(yè)板首批上市企業(yè)將在中小板后備上市資源中挑選。為防止創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后被爆炒，減少投機(jī)氣氛，批量上市更穩(wěn)妥。

　　業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》即使正式下發(fā)，也并不是意味著企業(yè)上市工作可以正式啟動，原因在于目前符合創(chuàng)業(yè)板上市的上市資源儲備不夠。根據(jù)各方預(yù)計，首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)約在三十到五十家，創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法依然要盡快出臺，以備符合條件的企業(yè)據(jù)此準(zhǔn)備。信息披露規(guī)則等與之相配套的保薦人工作管理規(guī)則，也需要在征求各界的意見后盡快下發(fā)。

　　中世律所聯(lián)盟律所之一、路偉國際律師事務(wù)所北京合伙人呂立山表示，由于中國目前的保薦人隊伍有待完善，且機(jī)構(gòu)投資者比重偏低，完全市場化的發(fā)行制度在中國還沒有生存土壤。美國的經(jīng)驗值得中國學(xué)習(xí)，但同時創(chuàng)業(yè)板也需更符合中國本土市場的要求。不但要表現(xiàn)在信息披露要更透明，監(jiān)管要更嚴(yán)格，提高上市公司及其高管違規(guī)的成本，還要充分保護(hù)投資者的利益，降低投資風(fēng)險。

　　與會專家堅信，只要有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的上市、退市和監(jiān)管機(jī)制足夠完善，并能確保在創(chuàng)業(yè)板上市的很多公司能夠持續(xù)增長并回報豐厚，這個市場就不會讓投資者失去信心，就不會缺少活力。