剛剛摘下“全球最大IPO”的農業銀行(601288.SH，01288.HK，下稱“農行”)，上周末披露了首份業績單。

　　上半年，農行實現凈利潤458.63億元，同比增長40.2%；同時，不良實現“雙降”，截至6月末，農行不良貸款余額1070.86億元，較上年末下降131.55億元，不良率2.32%，較上年末下降0.59個百分點。

　　農行撥備覆蓋率較上年末提高30.74個百分點至136.11%。

　　一位接近農行高層的人士稱，得益于負債成本優勢以及貸款議價能力的提升，農行凈利息收益率達2.47%，較上年同期提高26個基點，在同業中較高。

　　而上半年較高的利息收入和貸款議價能力的提高，加上較低的負債成本，成就了農行同業中最高的凈利息收益率。

　　“一高一低”

　　成就最高凈利息收益率

　　根據半年報數據，2010年上半年，農行凈利息收益率為2.47%，較上年同期上升26個基點，同業中屬較高水平。凈利差則為2.41%，較上年同期上升28個基點。

　　上述接近農行高層的人士認為，同業中最高的凈利息收益率緣自農行的“一高一低”。

　　“高”是指較高的利息收入和貸款議價能力的提高。半年報顯示，上半年，農行利息凈收入為1117.08億元，同比增長33.2%，占上半年營業收入的82.3%。其中，利率變動導致利息凈收入增加73.32億元，規模增加導致利息凈收入增加204.80億元。

　　上述人士認為，貸款議價能力的提升緣于農行持續調整信貸資產結構，收益率較高的實體貸款占比上升，貸款收益水平逐漸提高。例如，農行在具備優勢的縣域市場有較強議價能力，“三農”金融業務凈利差高于全行水平，實現稅前利潤也較去年同期增長81.9%。

　　“低”則是指較低的負債成本。半年報顯示，農行平均付息率由2009年上半年的1.62%下降至2010年上半年的1.28%。上述人士稱，原因之一是農行在存款方面具有優勢，活期存款占比較高。半年報數據顯示，截至6月30日，農行活期存款占比為60.4%。

　　房地產貸款受控中“多增”

　　房地產信貸方面，盡管被農行列為三大重點控制領域之一，但房地產業貸款金額在該行公司類貸款中的占比，仍由去年年底的14.4%上升至目前的15.7%，成為貸款占比提高最多的三大行業之首。房地產信貸規模也僅次于制造業、電力燃氣及水的生產和供應業，位列第三。

　　但同時，房地產業也成為農行上半年不良貸款余額減少最多的行業。半年報顯示，2010年上半年，農行房地產業不良貸款余額101.84億元，較上年末減少46.32億元，不良率下降1.57個百分點。

　　截至2010年6月30日，該行個人住房貸款余額較上年末增長28.9%，低于全行個貸業務29.3%的增速。農行在公告中指出，為貫徹落實國家房地產宏觀調控政策，該行在繼續支持居民首次貸款購買普通自住房的同時，加強二套及以上住房貸款管理，嚴格控制首付比例和抵押率，新發放個人住房貸款更多地投向了中西部等房價穩定地區。(韓婷婷)