日前，《保本基金審核指引》征求意見稿引發了市場對于保本基金的關注和熱議。盡管今年以來隨著市場的下跌，全部6只保本基金目前暫時未獲得正收益，但種種跡象表明，以招行為代表的眾渠道和眾多客戶仍是保本基金的忠誠“粉絲”。一個有說服力的案例是，今年以來公募基金IPO“一日售罄，比例配售”的佳績乃是由南方基金旗下的保本基金——南方避險增值基金摘取，25%的配售比例也創下了近兩年來基金申購配售比例的新低。

　　業績穩定 保本基金受青睞

　　事實上，南方避險基金獲得上述營銷業績絕非偶然，作為保本基金陣營的名牌產品，南方避險擁有驕人的長期業績。晨星統計顯示，截至7月15日，南方避險成立以來的總回報為221.43%，5年年化回報率為24.64%。上述回報水平，即使在偏股基金中排名也是居前的。記者統計也發現，南方基金旗下兩只保本基金在市場上漲時具有“爆發力”，在7月5日—7月9日一周中，上證綜指上漲了3.68%，而南方恒元保本基金上漲了3.65%，南方避險也上漲了1.67%，遠超保本基金的平均水平。

　　南方避險、南方恒元的基金經理蔣峰表示，南方避險和南方恒元都是依照CPPI保本策略運作的保本型混合基金，保本期限為三年。管理人通過靈活地調整權益類資產和固定收益類資產的比例，使權益類資產面臨的損失最大不超過固定收益類資產所獲得的收益來實現保本的目標。在滿足這個風險約束的前提下，通過積極的運作去捕捉一切可能的機會，在三年期限內盡可能提高回報水平。

　　積極布局 尋求絕對收益

　　面對今年復雜的市場狀況，保本基金如何運作？蔣峰表示，由于上半年兩基金累積的“防守墊”有所減少，未來將首先控制風險，在此前提下合理積極配置，提高組合的收益水平。基金將重點持有穩定成長行業的股票以及“自下而上”地增持部分2010年度有重大改善但股價反映并不充分的優質上市公司股票，并加強對組合的流動性管理，爭取提高組合的風險調整后回報。

　　蔣峰稱對正經歷“轉型”的中國經濟的長期前景并不悲觀，宏觀經濟中的領先指標顯示，中國經濟正朝著調控預期的方向轉變，下半年政策方面繼續加大從緊力度的預期將逐漸減弱。

　　他表示，目前股票市場的估值水平已經比較充分地反映了“轉型”中期可能帶來的沖擊，短期之內，市場可能的運行方式是在當前點位附近震蕩筑底，前期跌幅巨大的部分傳統性行業可能在城鎮化建設加速等良好預期下有估值修復的機會；在經濟轉型過程中，消費服務、節能環保、生物制藥等行業在長期成長空間上仍有比較優勢，市場下行的過程中可能為布局這些股票提供一定的機會。 （記者 方紅群）