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　　(聲明：刊用中國《中華文摘》稿件務(wù)經(jīng)書面授權(quán))

　　文／大富

　　未來，總是讓人滿懷期待。

　　要對億萬人充滿萬千遐想的2008年中國經(jīng)濟走向做出某種確定的猜想，自是一件吃力不討好的風(fēng)險活兒。不過，正因為充滿了期盼、懸念和變數(shù)，才使得所有面向未來的預(yù)測和猜想充盈無限的思維張力和價值魅力。

　　猜想一 宏觀經(jīng)濟快牛變慢牛

　　2008年，由于持續(xù)增長的慣性作用力，飛馳的中國經(jīng)濟快車仍將保持高位運行下的適度增長，國內(nèi)投資將繼續(xù)保持較高速度的增長，居民可支配收入增加基礎(chǔ)上的消費需求繼續(xù)上升。投資與消費的繼續(xù)擴大，將進一步擴大對進口產(chǎn)品的需求，國外農(nóng)產(chǎn)品、能源、原材料、先進設(shè)備和零部件進口將明顯增多。

　　不過，這輛飛馳的中國經(jīng)濟快車將很難保持2007年11.4%的高速，它的增速將下降。國家統(tǒng)計局2008年1月29日公布的宏觀經(jīng)濟預(yù)警指數(shù)顯示，截止到去年12月，中國經(jīng)濟已在趨熱范圍內(nèi)停留了5個月。不過，宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)系列中的一致指數(shù)出現(xiàn)了9個月來的首次下降，顯示經(jīng)濟熱度可能已經(jīng)處于調(diào)整之中。

　　2007年1月到9月，我國外貿(mào)依存度達到71%，隨著全球經(jīng)濟特別是美國經(jīng)濟在2008年進入又一輪周期性的低谷，全球系統(tǒng)性的通貨膨脹壓力、充滿太多變數(shù)的國際油價以及國際貿(mào)易收支失衡所滋生的諸多貿(mào)易摩擦，必將通過各種途徑傳遞并影響中國經(jīng)濟運行，將進一步阻滯持續(xù)快速增長的步伐。

　　猜想二 金融調(diào)控力度加大

　　決策層對“由偏快轉(zhuǎn)向過熱”發(fā)展跡象的警惕，以及由此而采取的適度“從緊”貨幣政策和其他相關(guān)宏觀經(jīng)濟管制措施決定，給持續(xù)高位運行的中國經(jīng)濟降溫，將成為2008年國家宏觀調(diào)控的主旋律。

　　2008年“從緊”貨幣政策的執(zhí)行，將在保持前瞻性和主動性的前提下，更加注重預(yù)調(diào)和微調(diào)，利率、匯率和存款準備金率“三率”將繼續(xù)調(diào)整，實際利率和匯率水平將告別“明緊實松”的狀態(tài)，公開市場操作必將同步靈活運用。

　　投資過快增長與全面通脹壓力下的流動性過剩管控，依然是2008年中國金融市場不得不面對的最突出問題。同樣不可忽視的是，美國次貸危機在2008年極有可能進一步放大，全面釋放的金融風(fēng)險必將傳遞到全球各大經(jīng)濟體，對中國金融市場的影響不可小覷。

　　猜想三 企業(yè)加速分化轉(zhuǎn)型

　　在經(jīng)濟過熱與通貨膨脹的壓力之下，國家持續(xù)實施的諸多調(diào)控和干預(yù)政策，將逐步發(fā)揮其應(yīng)有的“降溫”功效。宏觀經(jīng)濟“降溫”，意味著相關(guān)行業(yè)市場需求不同程度地減少，這將對那些從事傳統(tǒng)粗放型經(jīng)營的企業(yè)敲響警鐘。

　　2008年是完成“十一五”節(jié)能減排約束性目標的關(guān)鍵一年，節(jié)能減排目標的政策剛性、強制性要求，在加大企業(yè)先進適用技術(shù)推廣應(yīng)用成本的同時，也必將對那些落后生產(chǎn)能力的企業(yè)給予致命一擊。

　　同時，受全球經(jīng)濟增長趨緩和我國外貿(mào)依存度過大的影響，2008年我國出口導(dǎo)向型行業(yè)的政策和市場壓力將同步增大。由于國際能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品和海運價格大幅上升，同時，國內(nèi)土地價格、勞動力價格、環(huán)保成本、安全生產(chǎn)成本、利率、匯率和能源價格等各種影響成本的要素價格也明顯上升，而工業(yè)企業(yè)消化成本的能力在經(jīng)歷了幾年挖潛后開始減弱，在出口減速、投資轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長的市場需求背景下，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營效益總體呈下降趨勢，在此基礎(chǔ)上的分化轉(zhuǎn)型也就成為必然。

　　猜想四 房價拐點令人心驚

　　2008年，房市將出現(xiàn)拐點，這場由普通購房人、房地產(chǎn)開發(fā)商、大小投資或投機者、中央與地方各級政府多方角力的市場戰(zhàn)爭將初見分曉：普通購房人“卑微”的持幣待購策略威力開始顯現(xiàn)，房地產(chǎn)開發(fā)商“捂盤”之類的房價操控策略開始失靈，大小投資或投機的炒房客們暴利預(yù)期破滅后的套現(xiàn)動力大增，政府政策調(diào)控與經(jīng)適房、廉租房批量供應(yīng)的“組合拳”合力發(fā)威，房價高位踏空跡象漸趨明朗化，“有價無市”的現(xiàn)象仍將持續(xù)。

　　鑒于國內(nèi)房地產(chǎn)市場開發(fā)所存在的復(fù)雜利益關(guān)系，2008年上半年的房價將“漲”聲依舊，但漲幅趨緩，含而不露的“降價”措施將隱藏于花樣層出不窮的各類促銷措施之中；到了下半年，局部地區(qū)促銷失靈的房價將出現(xiàn)試探性的小幅降價，此舉極有可能引發(fā)該地區(qū)競相降價，由此進一步夯實全國房價“拐點”走向的基調(diào)。由于國家宏觀經(jīng)濟整體采取的“降溫”措施進一步改變了人們對未來市場走向的心理預(yù)期，并不能排除特定的“蝴蝶效應(yīng)”引發(fā)房價驟降的可能。

　　猜想五 水電氣價“按下葫蘆浮起瓢”

　　從去年下半年到今年年初，水電氣是瘋狂的CPI中被國家決策層全力壓制不漲價的產(chǎn)品。它們屬于由壟斷行業(yè)供應(yīng)的產(chǎn)品，實行的是國家指導(dǎo)價，因此，為了服從國家管制物價的大局，在春節(jié)前和全國“兩會”前都不存在價格上調(diào)的問題。

　　不過，政府的管制壓不住強大的市場本能，在2008年的第二季度或第三季度，這些產(chǎn)品漲價已成定局，存在變數(shù)的只能是價格上行的點位和區(qū)間。

　　水電氣等漲價有著強大的動力基礎(chǔ)。首先，全球性通脹壓力必將推動原油和基本生活必需品等價格繼續(xù)上漲，并由此帶動國內(nèi)煤炭、石油等上游產(chǎn)品價格上漲，生產(chǎn)成本負擔(dān)加重也就成了水電氣等價格上漲最充分的理由；其次，不同行業(yè)物價的整體上揚，也同步放大了水電氣等具有壟斷定價能力產(chǎn)品經(jīng)營者的市場預(yù)期；第三，同樣不可忽視的，是水電氣等企業(yè)因壟斷所擁有強大的議價能力，即它們有著眾多與政策制定者進行討價還價的籌碼。

　　猜想六 工資沒有CPI跑得快

　　《勞動合同法》的生效實施與即將頒布的《工資條例》，大大激發(fā)了普通工薪階層薪酬上漲的預(yù)期，而一路飛跑的CPI則成了最直接的加薪理由。

　　不過，預(yù)期歸預(yù)期，2008年的工資還是沒有CPI跑得快。市場經(jīng)濟條件下的薪酬支付，依然是勞資雙方協(xié)商一致的結(jié)果。畢竟，法律所能夠提供的是最基本的合法性保障，并不能對合法基礎(chǔ)上的薪酬用設(shè)定上下限的方式來進行干預(yù)。

　　不過，工資薪酬小幅上調(diào)已是必然趨勢，中國將逐漸與廉價勞動力說再見。《勞動合同法》及相關(guān)配套法規(guī)的頒布實施，為普通工薪階層勞動就業(yè)的合法權(quán)益提供了一種長效保障機制，這不僅有利于進一步規(guī)范勞動用工市場，同時也為未來薪酬上漲賦予了一種內(nèi)在驅(qū)動力。

　　猜想七 百姓理財創(chuàng)業(yè)潮涌

　　2007年，波瀾壯闊、驚濤駭浪的市場行情催生的普通居民銀行儲蓄大搬家的壯舉，給急劇擴容的中國股市帶來了前所未有的大繁榮。正因為如此，許多人開始真正體會了什么叫“投資增值”，什么叫“一夜暴富”，什么叫“紙上富貴”，什么叫“如坐針氈”。在2008年，經(jīng)歷過股票、基金以及諸多銀行組合型理財產(chǎn)品投資洗禮的中國老百姓，將從過去一年的狂熱中回歸理性，更加關(guān)注投資理財產(chǎn)品的中長期價值和機會成本。

　　同樣受惠于資本市場投資逐利的影響，在國內(nèi)快速成長的中產(chǎn)群體中，在2008年將同步分流出一批自主創(chuàng)業(yè)的群體。他們主動出擊式的創(chuàng)業(yè)淘金行動，將有效分流沉淀于各大商業(yè)銀行的儲蓄資金，并進一步激勵其他人多渠道投資的積極性。

　　猜想八 股指期貨破繭

　　作為資本市場一種具有做空機制的投資避險工具，中國股指期貨在過去兩年一直處于“只聽樓梯響不見人下來”的狀態(tài)。

　　2008年，這種狀態(tài)必將改變，股指期貨推出的時間表將進一步明朗化。主要原因有二：其一，在過去兩年，與股指期貨有關(guān)的法律法規(guī)、實施規(guī)則和市場培育工作及相關(guān)技術(shù)準備已經(jīng)基本完成，與結(jié)算、清算和經(jīng)紀業(yè)務(wù)有關(guān)的市場主體資格核準也已基本完成；其二，滬深兩市過去一年的漲落表現(xiàn)充分說明，具有套期保值、價格發(fā)現(xiàn)功能的股指期貨適時推出，將是我國資本市場和諧有序發(fā)展的必然選擇。

　　猜想九 奧運會前后兩重天

　　2008年8月8日，企盼已久的北京奧運會將隆重開幕。盡管有“從緊”的經(jīng)濟政策，但我們是個愛面子的國度，從漢城、悉尼、雅典奧運會期間來看，奧運會期間刺激相關(guān)經(jīng)濟提升和股市走牛都是不爭的事實，因此上半年，借奧運會的光，中國經(jīng)濟和相關(guān)上市公司將贏來賺取巨大的機會性財富的機會。

　　不過，奧運會后，北京步入“奧運低谷效應(yīng)”劫難輪回的可能性為75%。盡管不可能出現(xiàn)其他奧運會主辦城市曾經(jīng)出現(xiàn)的負債累累局面，但15天的大紅大紫之后，步入“后奧運時代”的某幾個單項經(jīng)濟指標亮紅燈的情況卻是不可避免的。這其中，最可能“亮紅燈”的就是北京房價。

　　另外，餐飲、旅游、商貿(mào)等行業(yè)也將遭遇一波大退潮行情，而這些必將傳遞給滬深兩地的股市，引發(fā)連鎖反應(yīng)。

　　猜想十 誰將成為裸泳者？

　　2007年，就有人得出滬指會沖上1萬點的結(jié)論。2008年，又有人發(fā)出滬市萬點不是夢的樂觀預(yù)測。但筆者悲觀預(yù)計，滬市萬點將終成空想。

　　目前的中國股票市場，是在一個高位振蕩的水平，因此下一步將處于調(diào)整期，而不會一路沖高。

　　最大的問題是，這個大牛市基本是靠資金來推動的。2007年，一級市場募集的資金有6000多億，單是進入股市的基金就在2萬億元以上，還有廣大的個人投資者，在賺錢效應(yīng)的推動下，銀行儲蓄不斷向股市大搬家。但是，從機構(gòu)層面后續(xù)缺乏大的資金來源，個人投資者再進入股市的后續(xù)資金也已乏力，因此，如果資金面發(fā)生變化，那么這個市場的信心可能迅速地喪失。

　　“只有當(dāng)大潮退去，你才知道誰在裸泳。”股神沃倫•巴菲特這句話，在我國股市過去歷次蕭條期一再得以驗證，媒體甚至將這些接二連三出現(xiàn)“裸泳”的公司高管戲稱為“落馬秀”。

　　2007年，長線飄紅的中國股潮同時也“雪藏”了那些中國資本市場上的“裸泳”者，2008年，寬幅振蕩的中國股市極有可能多次出現(xiàn)“退潮”的時刻，誰會成為巴菲特所說的“裸泳”者呢？

　　(摘自《財富人物》)