昨天，人民幣對美元匯率中間價連續第四個交易日創下匯改以來新高紀錄。

　　人民幣匯率屢創新高，對股市有何影響？昨天，記者咨詢了多位業內人士均指出，如果人民幣升值，金融、地產、航空、造紙四大行業或將受益，但是在一段時間內，人民幣匯率持續走高的可能性較小，投資者應當謹慎把握投資機會。

　　>>整體

　　四行業受益人民幣走高

　　信達證券黃祥斌指出，貨幣升值將帶來國內資產價格的上升，同時使得企業進口成本降低，一般而言利好金融、地產、航空、造紙等相關行業。對金融而言，人民幣業務和人民幣資產是銀行等金融業主體，因此會受益于人民幣兌美元匯率升高。地產作為資產，會迎來利好，但是目前中國打壓房地產的力度不減，因此人民幣兌美元匯率走高對于房地產行業的正面促進作用將被削弱。短期來看影響并不顯著，長期仍為利好。

　　航空企業屬于典型的外匯負債類行業，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關的匯兌收益外，還受益于航油進口價格的下降以及租賃成本的降低。此外，人民幣升值將會使造紙業進口成本大降，因為在造紙企業中，木漿占其生產成本比例約為65%至75%，而人民幣升值將降低木漿和廢紙的進口成本。

　　不過黃祥斌也同時指出，當前人民幣匯率連續4天走高，仍是短期現象。對行業更多是預期上的影響，目前仍不能判斷人民幣是否升值。長城證券策略分析師張九輝也認為，對行業的利好只有在長期人民幣升值的條件下才有效，短期對行業并不存在實質上的影響。

　　>>板塊

　　造紙業　漲勢最猛后期有隱憂

　　昨天市場表現最突出的板塊無疑有造紙業，截至收盤，造紙行業以1.5%的平均漲幅位居板塊漲幅第二位，成為人民幣升值4天來受益最大的股票。

　　齊魯證券造紙行業研究員孫國東指出，造紙企業的主要原材料是木漿和廢紙，這些材料大多依賴進口，因此，人民幣升值可降低其原材料生產成本。另外，造紙企業的固定資產投資當中，約有六成以上為設備投資，其中不乏進口設備，因此，人民幣升值可促使設備采購成本下降。

　　不過孫國東指出，從市場來看，造紙行業產能過剩，市場競爭激烈，單個企業市場定價能力不強，因此人民幣升值帶來的成本下降不會立即體現在利潤空間增加上，還可能被市場競爭造成的降價促銷所抵消。人民幣升值對造紙業是一個動態利好，并不一定具有可持續性。

　　相對人民幣升值，四季度即將迎來的傳統消費旺季，似乎對造紙行業的利好程度更大。分析人士認為，四季度造紙的毛利率和銷量都將有所回升，表現好于三季度。

　　航空業　多重利好帶動盈利上漲

　　申銀萬國陳鳳珠表示，人民幣經過最近一輪持續升值后，未來速度有機會減慢。由于航空股以美元購買飛機，人民幣升值可以降低其債務成本；而收入則以人民幣計算，人民幣升值可以帶來正面影響，同時帶動其盈利上升。

　　海通證券交通運輸業研究員鈕宇鳴表示，在匯率方面，從1年期人民幣對美元的遠期匯率變化來看，人民幣長期升值趨勢未變，走勢仍保持穩定。這對于增加航空公司的匯兌收益仍將維持積極作用。假定所得稅率為25%且不考慮增發因素，人民幣對美元每升值1%，對于國航、南航和東航的美元凈負債影響分別為：增厚EPS0.021元、0.05元和0.02元。

　　除了人民幣升值的預期利好，近期航空業迎來的旺季也將對航空股構成利好。長江證券認為，人民幣升值除了使航空公司能夠一次性獲得相關的匯兌收益外，還受益于航油進口價格的下降以及租賃成本的降低。由于中秋、國慶長假來臨，人民幣升值還能夠促進更多的境外旅游，因此間接帶動航空業需求。

　　金融地產業　利好效應短期難顯現

　　金融業和地產業本身屬于資產類，應當是受益人民幣升值影響的。中國社科院投資系博士付立春表示，貨幣升值后房地產和金融業的外幣價值增加，這會吸引境外資本收購房地產和金融資本，而這些產業資本的本幣價值也將因國際資本的收購水漲船高。

　　然而從這兩天的盤面上來看，利好作用在地產和銀行板塊并沒有體現。昨天，金融行業全部下跌，整體跌幅超過2%，而地產行業漲跌不一，總體也是出現下跌0.59%。

　　南京證券高級經濟師周旭表示，目前國內政策對銀行和地產兩個行業的影響較大，難以形成上漲動力。因此，人民幣小幅升值對于銀行、房地產行業的正面促進作用將被削弱。

　　不過周旭認為，市場對人民幣升值的預期還沒有形成共識，人民幣也沒有一個清晰的上行趨勢，更多的是震蕩走勢，因此市場的注意力仍集中在地域、新行業等熱點上面。短期來看影響并不顯著，一旦人民幣升值預期為市場所認可，那么對銀行、地產等板塊的影響會逐漸顯現。

　　>>觀點

　　預計升值持續至11月左右

　　中信建投證券研究發展部經濟分析師吳旻發表報告指出，人民幣短期加速升值，是國內外經濟及政策環境共同作用的結果。預計人民幣對美元的中期升值，將持續至11月左右。

　　吳旻表示，從經濟層面來看，來自國內的升值壓力不容忽視。首先是加息預期，此外，中國內需穩健，購買力較強，實際人均收入也受益于全球化貿易，有了顯著改善。考慮到美元在第三季度至第四季度的弱勢格局，吳旻預計，人民幣對美元的中期升值，將在“震蕩”掩護下，持續至11月左右。(馬文婷）