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　　編者按：

　　寒冬已經太久！

　　在經歷了以股票、澳元、原油等為代表的一系列高風險資產動輒“腰斬”的慘痛后，市場急切盼望春的到來。

　　上周，在利空依舊層出不窮的情況下，全球股市集體飆升、國內期市強勢反彈；而以美元、日元、債券為代表的低風險資產卻全面回調……高風險市場似已可隱約嗅出春的氣息。

　　然而，各種負面觀點仍言猶在耳，在舔拭去年傷痛的同時，投資者真的很難判斷高風險市場上周的走強究竟是春光乍泄抑或只是乍暖還寒。

　　疑惑中，不妨咀嚼下巴菲特的名言，“如果你想等到知更鳥報春，那春天就快結束了。”

　　在早春甚至冬末遙望盛春的美好吧！也許，2009年，在等待最壞時刻到來之際，我們正經歷著一個絕佳的投資機遇。

　　股票市場

　　全球股市節后集體飆升

　　上周不僅A股派發190多點的“紅包”，美國股市、歐洲股市以及香港市場等也紛紛呈現普漲態勢，部分股指強勁攀升。其中，道瓊斯指數上周累計漲幅達到3.5%，德國DAX指數更是飆升7.06%。

　　有分析人士稱，預計美國財政部本周將制定的銀行業救助計劃等一系列拯救措施可能會給股市帶來新的希望。未來的各國政府的作為將決定股市的走向。

　　拯救計劃預期推高美歐股市

　　盡管6日美國勞工部公布了糟糕的失業數據，今年1月份美國減少近60萬個就業崗位，創下自1974年以來新高，失業率已經攀升到7.6%，為1992年以來的最高紀錄。但有消息稱，美財政部長已接近完成對7000億美元解救銀行計劃的修正，并將于今日公布最新計劃。在此消息刺激下，金融板塊領漲，美國銀行收盤漲幅高達26%，花旗銀行和摩根公司的漲幅也超過10%，截至收盤，紐約股市三大股指漲幅均超過2.5%，其中，納斯達克綜合指數漲幅接近3%。

　　歐洲方面，英國富時100指數上漲1.25%，德國DAX指數上漲2.97%，法國CAC-40指數上漲1.84%。

　　投資者把目光投向政府

　　對于上周末在差勁就業報告下，歐美股市出現的大漲，芝加哥IG Markets資深市場分析師丹·庫克表示，“所有目光均投向華盛頓，他們希望參議院能夠批準經濟刺激計劃的實施。”諾獎得主保羅·克魯格曼日前在《華爾街日報》發表文章稱，美國經濟已經處在懸崖的邊上，建議奧巴馬政府有更大的作為。

　　因此，有分析人士指出，金融危機爆發以來，美國以及全球經濟下滑已經不是投資者最為關注的話題，相反，在整體經濟環境不佳的態勢下，政府的作為成提振市場信心的稻草，市場的未來走勢在很大程度上也會取決于各國政府的救助行動。(記者 張忠安)

　　期貨市場

　　滬銅期價一周漲10.8%

　　上周公布的1月份制造業采購經理指數(PMI)連續第二個月增長，暗示中國經濟開始逐漸回升；加上市場預期1月份新增信貸規模有望繼續大幅增長，市場投資者對于中國經濟信心大為增強。在樂觀預期的推動下，上周前三個交易日市場出現連續上漲，上周四進行了短暫的回調后，上周五又繼續普漲，一周累計有8個品種漲幅超過5%。

　　反彈高度有望超過前幾次

　　上一周，在國內三大交易所上市交易的18個期貨品種悉數實現上漲，銅、天然橡膠、黃金、燃料油、LLDPE、強麥、白糖、PTA8個品種的主力合約漲幅都在5%以上。其中，銅期貨的漲幅最大，一周漲幅高達10.8%。

　　長城偉業期貨上海營業部副總經理景川表示，“從國內的銅供需情況來看，2008年國內銅過剩量約為10萬噸左右，而在2009年國家電網改造將增加50萬~80萬噸的銅需求量，如果收儲量果真達到100萬噸，即使受金融危機的影響，今年市場的供需過剩情況還是要好于去年。這一波反彈主要是由于投資者對于中國經濟信心的增強，在這種大背景下國內期貨市場有望出現一波大級別的反彈，時間可能延續至三四月份”。

　　增量資金持續流入市場

　　另一方面，在春節以前市場便開始出現增量資金流入的跡象，而節后這種跡象表現得更加明顯，成交量也非常活躍。

　　根據上海期貨交易所的成交數據，截至上周五收盤，銅、鋁、鋅三大期貨品種的持倉量分別較節前增長25.48%、6.1%和40.18%；大商所最活躍的大豆、豆油期貨持倉量分別較節前增長21.72%和57.46%。鄭商所活躍品種強麥和白糖的持倉量較節前分別增長37.78%和46.95%。

　　對此，東華期貨首席分析師陶金峰表示，“增量資金踴躍進入市場，顯示投資者對后市非常看好，市場增量增倉上漲反彈還有望繼續”。(記者 陳芳)

　　外匯市場

　　日元大跌 澳元全周漲6%

　　上周，國際外匯市場反復振蕩，最后由于美國公布的非農就業數據異常糟糕，市場認為奧巴馬8000多億美元的刺激計劃將很快在國會獲得通過，風險厭惡情緒有所減弱，歐元、澳元等高息貨幣占據主導地位，美元、日元等避險貨幣則遭遇拋售。最終收盤，美元指數報85.28，較一周前下跌0.66%。這是美元指數在連漲6周后的首次下跌。

　　美元日元走軟高息貨幣反彈

　　非美元貨幣方面，上周，歐元兌美元上漲了0.98%，從周線圖上看，這是年初以來，歐元在連跌5周后首度翻紅。英鎊兌美元繼續承接上周的漲勢，全周累計上漲1.7%。澳元上周雖然再次大幅降息至1964年以來的低點3.25%，但澳元卻受益于風險偏好的提升，自上周二開始大幅上揚，上周收盤報0.6752，全周漲6%，成為本周非美元貨幣中的最大贏家。

　　在各主要非美元貨幣中，日元成為最大的輸家，兌包括美元在內的各主要貨幣均出現較大幅度的下滑。其中兌美元一舉跌破60日均線的支撐，收盤報91.85，美元全周獲得了2.1%的升幅。在交叉盤中，歐元兌日元也獲得了3.5%的漲幅，澳元更是由1月底的57.16升為上周末的62.08，全周獲得了8.6%的升幅，顯示出資金由日元流向澳元的跡象明顯。(記者 方利平)

　　歐元繼續反彈可能性較大

　　對于本周各貨幣的走勢，交通銀行廣州分行外匯分析師謝俊華表示，由于目前市場聚焦美國經濟刺激方案是否會在國會通過，前半周各貨幣可能會延續美國非農就業數據公布后的走勢，總體而言，歐元繼續反彈的可能性較大，日元則傾向走軟。

　　歐元/美元：歐元下月存在降息預期，降息可促進經濟復蘇，從而有利于該貨幣。從技術上看，歐元經過一周的振蕩，盤整筑底跡象明顯，歐元下方支撐位在1.2750。

　　澳元/美元：上周澳元的升勢強勁，在市場風險意愿抬頭的情況下，澳元存在繼續上行的可能，澳元下方支撐位在0.65。

　　美元/日元：日元上周最低跌至92.22日元兌1美元，已突破前期盤整區間，日元如果下破支撐位92.3，則后期可能大幅下跌。

　　債券市場

　　國債創39月最大周跌幅

　　周跌幅達0.56%，這是交易所國債指數上周的表現。這是自2005年11月7日至11月11日當周下跌1.18%以來的最大周跌幅。伴隨價格下跌的是收益率的暴漲，一個交易周上漲近60個基點的幅度令市場咋舌。春節后的首個交易周債市就初露“熊樣”，是因為1月信貸數據或將繼續大規模增長，令市場對宏觀經濟的走向預期的分歧顯現。

　　一周跌去去年30%以上漲幅

　　“收益率一周上漲50到60個基點，幾乎吞去了去年自8月以來全部漲幅的30%～40%。”第一創業證券固定收益研究員王皓宇對記者表示。據記者統計，從春節前最后一個交易日到2月5日，交易所債市各國債品種收益率都有3個基點～40個基點不等的上升，而銀行間債市的上升幅度更顯著，5年期品種收益率上漲約56個基點，3年期和10年期也各上漲達37個基點。以10年期國債為例，2月5日的收益率在3.4%左右，較1月份的最低點上升了逾60個基點，相當于吞回去年下半年200多個基點超過30%的下降幅度。

　　系統性機會或已結束

　　對于后市，王皓宇認為目前債券“價格仍然太貴”，債市還會繼續下跌。“債市系統性的投資機會已經結束，再剩下的只有波段機會了。”王皓宇對記者表示，宏觀數據的回升已令債市處于“危險”境地。

　　但廣發證券固定收益分析師何秀紅卻認為，中國經濟不可能與外圍脫鉤，債市對信貸數據或許太過度反應，但她同時也表示，2月份收益率估計不會下到1月初的水平，機構也比較謹慎。

　　國海證券分析師李杰明則表示，目前即使降息也改變不了市場對“經濟可能并不像以前想得那么糟”的心理變化，他也認為收益率仍有上漲空間，“10年期國債3.5%的收益率應該是個臨界點，在此之上投資盤可能會有興趣”。不過，他同時表示，債市本周的下跌為波段套利操作創造了低位介入的好時機。(記者黎雯)