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　　前夜，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息75基點(diǎn)之后，中美利差就此出現(xiàn)“倒掛”局面，中國(guó)的基準(zhǔn)利率超過(guò)美國(guó)64基點(diǎn)，受此影響人民幣匯率應(yīng)聲大幅上漲206基點(diǎn)。

　　人民幣匯率首破7.24關(guān)口

　　將聯(lián)邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%，75基點(diǎn)是美國(guó)自1984年10月以來(lái)的單次最大降息幅度。另一方面，經(jīng)過(guò)去年連續(xù)6次加息后，中國(guó)目前的一年期存款基準(zhǔn)利率為4.14%，這樣中國(guó)的基準(zhǔn)利率超過(guò)了美國(guó)64基點(diǎn)，中美利差出現(xiàn)倒掛。

　　此前由于擔(dān)心熱錢流入，我國(guó)央行一直對(duì)加息比較慎重，有意維持3%左右的中美利差。

　　中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)王松奇認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息主要是針對(duì)美國(guó)可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)采取的一種調(diào)節(jié)行動(dòng)，雖然中國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)外貿(mào)依賴度比較高，但是實(shí)際上中國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要還是靠?jī)?nèi)需來(lái)拉動(dòng)。因此他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)不會(huì)產(chǎn)生太大的直接影響只能說(shuō)在非常微弱的層面上影響中國(guó)產(chǎn)品的出口。

　　中美之間利差倒掛，直接導(dǎo)致了外界對(duì)人民幣升值壓力加大。美聯(lián)儲(chǔ)降息消息宣布后，美元匯率全面下跌，各非美貨幣全部收復(fù)了周一以來(lái)的跌幅，人民幣匯率應(yīng)聲大幅上漲。

　　中國(guó)外匯交易中心公布，人民幣對(duì)美元23日中間價(jià)為人民幣7.2350元，首次突破7.24重要關(guān)口，單日升值幅度高達(dá)206個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)匯改以來(lái)新高，是2008年以來(lái)第8次創(chuàng)新高。按照匯改時(shí)8.11的匯率計(jì)算，匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)到10.8%。

　　中國(guó)加息前景不明

　　一邊是不斷地減息，一邊是迫于通貨膨脹和負(fù)利率壓力需要繼續(xù)加息。中美利差倒掛，明顯加大我國(guó)央行的貨幣政策操作難度。

　　目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣信貸投放過(guò)多、投資反彈壓力較大、物價(jià)漲幅明顯加快、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱的趨勢(shì)更為明顯，照此分析，我國(guó)應(yīng)繼續(xù)上調(diào)基準(zhǔn)利率，逐步改變實(shí)際利率為負(fù)的狀況，充分發(fā)揮價(jià)格型工具的調(diào)控功能。

　　但從另一角度來(lái)看，隨著中美利差倒掛現(xiàn)象的出現(xiàn)，提升人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致更多的國(guó)際熱錢流入我國(guó)境內(nèi)，加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的局面，繼續(xù)推高股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格。

　　是否繼續(xù)高舉利率大旗，央行變得進(jìn)退兩難，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也意見(jiàn)不一。

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩認(rèn)為中國(guó)的加息政策仍將繼續(xù)，他大膽預(yù)計(jì)中國(guó)2008年將加息4次，共計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)，加息將主要集中在上半年。

　　王志浩的理由是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)減息，但由于中國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放，實(shí)行比較嚴(yán)格的管制，因此并不會(huì)直接導(dǎo)致熱錢的大量涌入。

　　另外一些金融機(jī)構(gòu)的分析師則認(rèn)為，中國(guó)的加息空間因中美利差倒掛而被壓擠。“本來(lái)我們的預(yù)測(cè)是人民幣基準(zhǔn)利率在2008年只會(huì)有1-2次27個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)，但基于昨天美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息的情況，我們現(xiàn)在認(rèn)為整個(gè)2008年加息的可能性已很小。”摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師王慶認(rèn)為，這項(xiàng)決定性舉措將使中國(guó)決策者們充分認(rèn)識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的巨大下行風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)真考慮放松目前的政策控制。(記者 蘇曼麗 張羽飛 孟斯碩）