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　　5只QDII基金二季報已披露完畢。統計數據顯示，受報告期內全球市場下跌的影響，5只QDII基金無一實現正收益，共出現53.94億份的凈贖回。盡管對下半年國際市場仍持謹慎態度，但二季度上述基金權益類投資比例均有所上升。

　　二季度以防御為主

　　二季度全球證券市場呈現先抑后揚的走勢。在此背景下，QDII基金普遍表示在報告期內采取了保守的防御性操作，借市場反彈的機會減持了部分股票。華夏全球精選基金經理周全表示，二季度該基金繼續減持了部分股票，本季度大部分時間基金股票倉位保持在合同規定的下限附近。南方全球精選基金也逢高降低了拉美、墨西哥等市場的配置。

　　也有基金把握反彈機會進行了波段操作。例如嘉實海外中國基金于3月中下旬開始增加香港市場的頭寸，5月下旬開始降低組合頭寸，取得了一定效果。

　　不過，盡管5只QDII基金的基金經理均表示報告期內采取了防御操作，但權益類投資(股票、基金等)比例都居高不下。受此影響，5只QDII基金二季度凈值出現了不同程度的下跌，無一實現正收益。季報數據顯示，截至二季度末，除華夏全球的權益類投資比例為61.19%外，其余4只QDII基金的權益類投資比例都在80%以上，上投摩根亞太優勢基金的股票倉位更高達89.99%。

　　5只QDII都遭遇不同程度的凈贖回，去年發行成立的4只基金規模縮水都在10億份以上，今年成立的工銀瑞信中國機會凈贖回相對較少。

　　下半年仍謹慎

　　周全認為，全球經濟回到健康增長的道路仍需要時間。未來一段時期，全球經濟將可能是：成熟經濟體增速放緩與通貨膨脹并存，在宏觀緊縮的政策下新興市場經濟降溫。美元是全球主要儲備貨幣，如果美國不提高利率，全球的通脹持續時間將超過人們的想象。嘉實海外基金經理李凱也表示，本輪由于過度消費所導致的美國經濟衰退，可能比市場預計的要嚴重且深遠，全球經濟將面臨通脹與經濟增長下滑的雙重壓力。

　　有鑒于此，QDII基金經理們普遍對三季度市場走勢持謹慎態度。郝康表示，三季度該基金的投資策略將是在謹慎、防御的基礎上積極尋找估值合理的成長性行業和股票。

　　對于可能存在的投資機會，南方全球精選基金經理表示將關注受益高商品價格的市場。上投摩根亞太優勢基金經理楊逸楓則認為，擁有資源的上游企業和以強勁內需為支撐的公司可以對沖通脹的影響。郝康則看好無線通訊及應用、互聯網和醫療技術領域內的投資機會。上游資源類、需求穩定的必需消費品(包括電信板塊)、醫療健康、網絡游戲等行業則被李凱重點關注。