發(fā)表評論 5月14日，在上海召開的里昂證券中國投資論壇年會上，里昂證券的專家們一致表示，中國A股市場在取得股權(quán)分置改革的初步勝利之后，正在進(jìn)入新的大變革前夜。A股市場下一步改革亟待推出諸如融資融券、股指期貨等金融衍生品，利用做空機(jī)制來對沖和控制風(fēng)險。
發(fā)展市場要有多種工具
“2005年開始的股權(quán)分置改革，總體上來看是比較成功的。”里昂證券股權(quán)融資和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品部主管侯偉在接受本報記者采訪時如此判斷。侯偉認(rèn)為，在此基礎(chǔ)上，A股市場后面的改革需要推出更多的金融衍生品，真正地發(fā)展市場就要有各種各樣的工具。
里昂證券專家們表示，盡管中國還是發(fā)展中國家，市場還是一個新興的市場，但是這些并不是阻礙金融創(chuàng)新的理由。侯偉拿“金磚四國”當(dāng)中的印度和中國作比較：印度的經(jīng)濟(jì)比中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模差不了多少，它的GDP增長要低很多，但印度股票市場發(fā)展卻非常迅速，在印度市場有將近兩百種的衍生品工具。這方面，中國市場卻幾乎為零。
“兩年之前，我們已經(jīng)在談股指期貨好像馬上就要出了，但是兩年之后這個股指期貨還沒有出來。去年的時候，當(dāng)時有一種錯誤觀念，認(rèn)為推出股指期貨股市就會崩盤。現(xiàn)在又聽說，推出股指期貨可以托市。似乎好像是說在不同的點(diǎn)位股指有不同的作用。”侯偉說，“我不想對此做任何預(yù)判，只是說目前都還沒有推出股指期貨是非常讓人失望的。”
侯偉認(rèn)為，很多國外投資者對中國股市感興趣，但是又擔(dān)憂沒有做空機(jī)制，所以就不愿進(jìn)去。他們希望有一些控制風(fēng)險的東西，哪怕是最簡單的控制風(fēng)險的工具，如股指期貨。“相比之下，融資融券是一個很好的選擇，它會使得整個市場有更多的流動性。”
創(chuàng)業(yè)板推出不會沖擊市場
里昂證券還認(rèn)為，在加快金融創(chuàng)新的同時，未來幾年中還會有更多的中小企業(yè)要在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。每個星期都會有三到五家中小企業(yè)上市，這是很好的現(xiàn)象。但是，這并不會給市場帶來太大的沖擊和影響，這些公司對資金的吸引和抽離作用有限。
而在對目前股市的判斷上，里昂證券認(rèn)為，由于A股市場正在經(jīng)歷波動和整固期，所以是長期投資的不錯入市時機(jī)。“目前的3000點(diǎn)是A股的支撐點(diǎn)，現(xiàn)在入市將比半年前購買A股更好。”里昂證券股票策略分析師克里斯多夫·伍德表示。
伍德同時表示，這樣的判斷一方面取決于A股目前的大幅調(diào)整，另一方面還取決于QFII對A股的看好。伍德認(rèn)為，A股前一段時期的大幅調(diào)整源于美國市場的蕭條。以目前的水平看，美國消費(fèi)水平和就業(yè)率都在不斷下降，商品價格方面，原油價格在不斷上升。這些對于中國股市會有不利影響，因此在今年二季度上市公司利潤很有可能出現(xiàn)下降。但他同時認(rèn)為，二季度通脹可能會得到一定的控制，接下來的時間里A股將充分調(diào)整，不會出現(xiàn)大幅的上揚(yáng)，這就給了投資者一個長期的買入機(jī)會。“3000點(diǎn)的時候政府進(jìn)行了托市，股指不會再低于3000點(diǎn)。”
地震災(zāi)害對A股影響有限
對于剛剛發(fā)生的四川汶川地震，里昂證券大中華區(qū)主席吳長根認(rèn)為，這次災(zāi)害對A股市場的影響比較有限。里昂證券跟蹤的一些四川地區(qū)的上市公司大多表示，自身的經(jīng)營和收益不會受到地震太大影響。
吳長根還表示，盡管中國的凈出口因?yàn)橥鈬?jīng)濟(jì)降溫而首次出現(xiàn)負(fù)數(shù)，但強(qiáng)勁增長的內(nèi)需和國內(nèi)固定資產(chǎn)投資將完全彌補(bǔ)出口的下降，所以，該公司依然維持對中國今年GDP增長10%的預(yù)期。
里昂證券主席樂民也表示，短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)可能面臨來自國內(nèi)外的壓力，進(jìn)而可能影響到今年的企業(yè)盈利增長，但從長遠(yuǎn)來看，中國以及整個亞洲市場，仍是追求良好投資回報的國際投資者所看好的目標(biāo)市場。(記者:張漢青)
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