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　　2009年哪些行業、個股值得投資者關注？據記者統計，醫藥、電信、建筑建材、零售、食品飲料行業以及10大金股最被業內機構關注和推薦，另外記者發現機構選行業、選個股基本圍繞著政策扶持、業績增長明確、重組并購3條主線出發。

　　主題投資三條主線：政策扶持、增長明確、重組并購

　　投資政策扶持品種

　　首先要關注，“救”經濟政策中受益的行業，包括財政政策相關的大基建行業(鐵路、隧道、水利、農村建設等傳統基建，水泥、環保、電網、電力設備、工程機械等)，貨幣政策放松相關的房地產、消費品，制度性改革相關的大農業、電力、水務、石化、醫藥，產業升級相關的3G、新能源等。

　　其次要關注“救”股市政策中受益的行業，包括央企增持、平準基金等金融制度創新的受益者，主要是占指數比重較大的一些行業，金融、石油石化等可能有階段性機會。

　　投資業績明確增長品種

　　上市公司的業績增長水平是股市上漲的基石。在經濟處于快速下行周期，上市公司業績也面臨著零增長甚至是負增長的境地。這時，尋找那些未來業績增長預期明確的板塊或個股，就顯得尤為重要，以確定的成長性來化解對不確定性的擔憂，或許也可以有獲得超額收益的機會。

　　投資重組并購預期強烈品種

　　業內機構認為，2009年很可能出現如同1998年國企改革時期并購重組般的大機會，進入產業資本博弈新階段。股改完成、股票價值低估、地方財政缺錢、政策鼓勵，產業資本并購重組，通過二級市場進行戰略布局、行業整合的前提條件已經具備。

　　機構青睞五大行業：醫藥、建材、電信等可“超配”

　　超配行業 推薦機構

　　醫藥 中原證券 廣發證券 國泰君安 國海證券 銀河證券 中信建投 中信證券 海通證券

　　電信 海通證券 廣發證券 高盛高華 國泰君安 國海證券 中信建投 中原證券

　　建筑建材 中原證券 廣發證券 銀河證券 長江證券 中信證券

　　零售 國泰君安 國海證券 中原證券 海通證券

　　食品飲料 海通證券 高盛高華 國泰君安 銀河證券

　　醫藥行業：2009年最被機構看好的行業

　　在全球經濟減速、國內經濟下行周期中，醫藥行業兼具必需品消費、政策主導下投資加大的兩大特征，眾多分析師都認為醫藥將是通縮情況下的必配品種。

　　從92家醫藥類上市公司2008年前三季報看，醫藥行業收入增長加速，盈利增長依然維持了較高的水平，利潤總額增長33%，歸屬于母公司的凈利潤增長37%，符合市場預期。以2006年以來的歷史統計數據分析，醫藥行業相對大盤的估值水平中位值約1.50，高位值在1.8-2.0，低位值在1.1-1.2。目前醫藥行業相對估值水平約1.60-1.65，基本處于估值中樞的上方，反映了市場對于醫藥行業看好的預期。光大證券預計，2009年醫藥行業盈利增長保持約25%。2008-2009年醫藥行業凈利潤復合增長率約29%，目前醫藥行業2008年動態PE約24x，2009年動態PE19x，因此從絕對成長看，醫藥行業估值已經處于相對合理的水平。

　　高盛表示，該行業受外部需求沖擊的影響相對較小，并且其長期增長潛力和題材吸引力仍保持完好。

　　對醫藥企業而言，國海證券表示，健全醫療衛生體系和加強基層醫療機構建設將著重于農村衛生服務體系和國家基本藥物制度的建立，將對醫藥企業有重要影響。具備大規模生產高質量能力藥品的普藥以及相關企業將可能獲得更多的市場份額，獲得穩定增長的收益。

　　電信行業：3G實質性推動明顯

　　我國電信業正處于從成長期步入成熟期的階段，其自身的行業特征體現出比經濟周期更大的影響性，在當前經濟下行期間，電信行業無疑具備較好的防御價值。從估值方面看，電信業已經處于歷史估值底部區域，3G及增值業務將是明年運營商價值增長的實質性推動因素。

　　高盛稱，由于競爭加劇、利潤率下降，整個行業正在經歷估值向下重估的過程。然而，相對于其他行業而言，電信業盈利的可預見性依然較高，最近的股價回調可能提供了具吸引力的買入水平。

　　通信設備業方面，電信重組推動新一輪電信投資高潮即將出現，預計2008-2010年電信投資總額將在8000億元左右，巨大的投資規模將使得通信設備相關產業獲得明顯的增量收益。此外，近期政府接連啟動經濟刺激政策，加大、鼓勵投資重新走到臺前，中信證券認為，在這種經濟和政策環境下，有關電信業的投資管制會有所放開，預計的電信業投資不會受到政策明顯打壓。

　　上海證券表示，該行業本身受經濟周期影響較小，因此具有新的增長機遇。同時在3G投資過程中電信設備的需求日益明確，對行業景氣回升有積極的刺激作用。

　　建筑建材行業：基建政策最大受益者

　　政府日前批準了四川地震災區恢復重建規劃，加上近日市場上傳言的有關交通部的5萬億元的基建投資計劃，近期關于政府加大基建投資力度的消息不絕于耳，對于建筑材料板塊特別是水泥股來說，無疑是重大利好。

　　建材行業主要包括水泥、玻璃、建筑用鋼材等細分產業。其中水泥、建筑用鋼材等細分產業受到國家保經濟增長的相關政策刺激而迅速成為市場關注的焦點。尤其是在2008年11月10日，國家出臺了十項擴大內需、促進經濟增長的措施，其中有五條就涉及到水泥等為代表的建材行業，比如說加快建設保障性安居工程，加大對廉租住房建設支持力度，加快棚戶區改造，實施游牧民定居工程，擴大農村危房改造試點；再比如說加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設，重點建設一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路，完善高速公路網，安排中西部干線機場和支線機場建設，加快城市電網改造。

　　這些因素的出臺有望直接改善市場參與各方對水泥、玻璃、建筑用鋼材的行業需求預期，尤其是水泥與建筑用鋼材，因為未來大規模的基礎設施建設將迅速帶來這些產品的市場需求。

　　國海證券預計，國家擴大內需的政策將明顯改善水泥行業的景氣程度，2009年水泥市場有望出現在需基本平衡或供應略有過剩的局面。

　　零售行業：估值處于低位

　　零售企業今年增勢尚可，盈利指標有所改善。今年1-10月，社零總額同比增速創10年來同期新高。不過目前經濟環境并不理想，預期居民收入增速放緩、消費者信心指數回落，企業利潤增速下滑。未來政策轉向刺激消費，受益于此零售行業仍將受益，如果刺激政策采取逐步增強的策略，那么零售行業受益的次序將依次為超市、家電連鎖、百貨。

　　連鎖超市企業由于主營生活必需品，剛性需求較強，受經濟波動影響較小；“統一采購、集中分銷”的經營模式，具有較強的統一采購規模優勢，有通過擴張部分抵御行業景氣回落的能力。家電連鎖企業的長期成長能力已經得到確立，一旦行業景氣度企穩，業績未來將迎來第二次高增長。而我國百貨銷售規模和經營效率仍有較大的提升空間，正處于長周期的上行階段，不過短期受經濟增速下滑、收入增速放緩、居民財產性損失增加等因素的影響，我國百貨業正處于中短期見頂回落階段。

　　國泰君安表示，目前，商貿零售行業的估值溢價已經大幅降低。一批公司的重估價值已經遠遠高于目前股價，對產業資本已經具有明顯吸引力，戰略投資者通過二級市場收購的成本要低于其建設成本。當前和今后一個時期，并購重組將會在商業板塊頻頻發生。在目前市場估值偏低背景下，零售類公司尤其是我們關注的重點公司在未來兩到三年仍然能夠保持穩定持續增長，使得其在下滑經濟周期下能夠成為投資者感興趣的較好的投資品種。

　　食品飲料：經濟下滑更需注重防御

　　在城市化和消費升級的大背景下,需求剛性以及民生政策對食品飲料等基礎消費品繼續提供有利的支持。從行業成長性來說，我國食品飲料行業工業增加值與農業增加值的比例在0.22左右，顯示出我國農業深加工比例處于較低階段，具有較大的發展空間，而且我國仍處于城市化和消費升級的過程中，居民生活水平的提高特別是農村居民在城市化進程中的消費升級，將成為確保食品飲料行業成長的關鍵因素。

　　從估值的角度看，食品飲料板塊估值水平處于歷史底部,2008年食品行業的平均市盈率已低于20倍,2009年預期市盈率為16倍。鑒于消費升級和城市化大環境,食品飲料行業今后五年收入增長仍有望維持在20%以上，因此投資價值已經顯現。

　　國泰君安指出，食品飲料行業具有弱周期特性，業績可預測性相對較好，在通縮背景下具備安全性，他們更看好中低端大眾消費品中的肉制品、啤酒以及處于消費升級中的葡萄酒。

　　國海證券認為，必需性消費品子行業走規模制勝路線，相關公司的業內收購和內部資源整合將有助于提升盈利能力。而嗜好性消費品子行業盈利提升的主動力來自于產業升級帶來的產品提價，這一動力短期將有所弱化。因此，應該堅持將行業的強勢龍頭、確定性強的盈利預期及抗周期性、穩健的資產結構、超過15%的ROE和良好的股息率或強大的潛在分紅能力作為選擇個股的標準。 (記者 高菲　實習生 鄭曉靜）