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　　11月，創業板的開板讓資本市場熱浪不斷，其間，迎浪而上的“沖浪者”大有人在，國泰中小盤成長基金擬任經理張瑋就是這樣一位，創業板是正在發行中的國泰中小盤的投資運作一塊主要戰場。

　　昨日，張瑋接受了《每日經濟新聞》記者的專訪，暢談了他于對目前創業板的投資看法和立場。

　　四季度“八二”行情概率大

　　記者：國泰基金對創業板上市公司將抱以怎樣的態度，未來是否會投資？

　　張瑋：國泰基金將對創業板的上市公司積極關注，并且會持續跟蹤，最終結合估值來決定是否投資。可以肯定的是，我們不會為了投資創業板而投資。在強調個股研究的前提下，認為估值合適，我們才會選擇購買。

　　因為業務模式新穎，市場對于創業板上市公司的估值合理性肯定會存在相當大的分歧，這就要求我們有自己的判斷能力。也許市場普遍認為這家公司估值過高，但如果我們經過仔細研究認為估值合理，還是會買入。

　　記者：那么目前的投資機會在哪里？

　　張瑋：從目前市場發展的特征來看，四季度中小盤股的投資機會顯著。首先，前三季度，大盤股漲幅要勝于中小盤股，而中國股市歷來“二八”風格階段性輪換，未來市場機會轉向“八”的可能性將會更大；其次，在四季度震蕩的市場環境中，局部主題性投資將成為常態，中小盤股的機會也要比大藍籌股要來得更多；最后，創業板推出，將會對中小板上市公司估值帶來一定提升。

　　創業板新股有回調壓力

　　記者：對創業板首日走勢的看法如何？是否超出預期？

　　張瑋：回顧中國資本市場的歷史都是有新必炒，創業板開市首日暴漲基本是在我們預期之內的，但風險在動輒近100%的漲幅下急劇放大，基本上沒有投資價值可言了。

　　記者：經過首日交易后，您對創業板上市公司的估值怎樣判斷？您會否參與這些公司的二級市場操作？

　　張瑋：相比首日“炒新”，我們更關注優質公司調整后的中期投資機會。我們認為創業板內在價值區間(估值水平與成長性)、成長性溢價決定了創業板初期的價格波動方向。盡管以發行價測算的創業板平均54倍靜態PE估值水平偏高，但是考慮到創業板公司的成長性，2009年、2010年預測平均PE則分別降至36倍和27倍水平，相比中小板已降至較合理的水平，也就是說，我們認為這些創業板股票上市定價基本是合理的。

　　創業板經過爆炒之后一定程度上已偏離其自身價值，我們認為這些股票過多偏離合理估值終會有回歸，創業板新股后期恐怕會有較大的調整壓力。另外，創業板的很多股票都是新領域、新業務，A股市場沒有可比公司導致對其把握難度很大。(徐皓)