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　　2008年9月美國金融危機(jī)全面爆發(fā)至今近一周年，美國經(jīng)濟(jì)的走勢牽動(dòng)著世界的神經(jīng)。近來不斷有數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了恢復(fù)的跡象，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家并沒有因此而表示出樂觀。分析人士擔(dān)憂，歷史上經(jīng)濟(jì)衰退后緊跟著反彈的模式將不再奏效，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能將遭遇四股“逆風(fēng)”。

　　從全球多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歷史上看，深度經(jīng)濟(jì)衰退往往會帶來強(qiáng)勁的反彈。不過，很多世界頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛懷疑歷史的經(jīng)驗(yàn)這次將失效。一般來說，經(jīng)濟(jì)衰退往往由于投資過熱或者美聯(lián)儲大幅升息而導(dǎo)致，一旦投資領(lǐng)域進(jìn)行自我修正或者美聯(lián)儲采取降息措施，就能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。但此次由金融體系崩潰導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)滑坡卻由于根本原因的不同，將導(dǎo)致這場衰退復(fù)蘇的過程遭遇幾大難題。

　　其一，“失血”的金融體系恢復(fù)“造血”任重道遠(yuǎn)。專家指出，美國金融業(yè)目前的企穩(wěn)跡象處于非常低的水平，整個(gè)體系依然脆弱，同時(shí)銀行還在經(jīng)受著另一輪與房地產(chǎn)相關(guān)的壞賬考驗(yàn)，這次不再是民用住宅的緊縮，而是商用地產(chǎn)。大量的銀行貸款被捆綁打包成有著商業(yè)房產(chǎn)抵押支持的復(fù)雜債券，而目前這些貸款違約率開始上升。如果商業(yè)房產(chǎn)的價(jià)格繼續(xù)下行，銀行將進(jìn)一步蒙受損失。更有甚者，這個(gè)困境可能會擴(kuò)散至全球，因?yàn)樯虡I(yè)房地產(chǎn)的下跌比居民住房地產(chǎn)有更大的區(qū)域擴(kuò)散性。因此，銀行體系如若不能走上正軌，其造成的信貸緊縮就將成為任何經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的一大“攔路虎”，消費(fèi)者和企業(yè)將面臨貸款難的境地，即便能夠得到貸款，成本也將居高不下。

　　其二，與此相關(guān)的就是消費(fèi)疲軟。這次金融風(fēng)暴和經(jīng)濟(jì)衰退正在改變著美國人的消費(fèi)習(xí)慣，從寅吃卯糧到開始儲蓄。美國家庭存款占可支配收入的比例2008年初為1.2%，到今年第二季度上升到了5.2%。專家預(yù)計(jì)照此趨勢，儲蓄率還將走高。而據(jù)估算，儲蓄率每上升一個(gè)百分點(diǎn)就意味著消費(fèi)減少1000億美元。國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰遜認(rèn)為，日本上世紀(jì)90年代“失去的十年”很大程度上就是因?yàn)橄�費(fèi)的萎縮，也許美國會重蹈覆轍。

　　其三，財(cái)政和金融政策充滿不確定性。美聯(lián)儲和財(cái)政部采取了一系列降息以及購買有毒資產(chǎn)的措施以促進(jìn)信貸流通，但在高通脹預(yù)期面前，美聯(lián)儲或許最終不得不改變路線轉(zhuǎn)而升息，那一天的到來將對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形成打擊。同時(shí)，鑒于美國的財(cái)政赤字今年將達(dá)到GDP的12%，分析人士認(rèn)為財(cái)政政策的走向更加難以捉摸。

　　其四，以往危機(jī)發(fā)生時(shí)“東方不亮西方亮”，如今各國都自顧不暇。有專家指出，一般經(jīng)濟(jì)危機(jī)能夠迅速恢復(fù)大多有賴于其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)的支持和互補(bǔ)，但如今各個(gè)國家和地區(qū)都遭受了不同程度的信貸危機(jī)和消費(fèi)萎縮，美國去年出口額下降了16個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)投資下降了20個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，但仍有一些分析人士認(rèn)為任何經(jīng)濟(jì)衰退都不會偏離歷史規(guī)律，并相信美國經(jīng)濟(jì)將在今年下半年穩(wěn)步復(fù)蘇。長于預(yù)測的各路專家如今三緘其口，希望歷史規(guī)律也許這次真的會帶來奇跡。(王姍姍）