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　　融資融券業(yè)務一旦“開閘”，要不要參與、參與多少、怎么參與，是許多投資者需要思考的問題。筆者認為，總體而言，激進的投資者可以考慮適度參與，穩(wěn)健的投資者還是觀望為好。因為融資融券本質上是一種借貸關系，相當于借錢炒股，所以并不適合多數投資者采用。在策略選擇上，應本著風險可測、可控和可承受的原則，審慎決定是否參與。

　　熟悉交易規(guī)則

　　在作出是否參與融資融券交易決定前，投資者應認真閱讀融資融券相關業(yè)務規(guī)則，弄清融資融券究竟是怎么回事，與普通證券交易相比有哪些特點和風險。

　　比如，在交易申報方面，融資融券分為融資買入申報和融券賣出申報兩種。融資買入申報內容具體包括：投資者信用證券賬號、融資融券交易專用交易單元代碼、標的證券代碼、買入數量、買入價格(市價申報除外)、“融資”標識及其他內容；融券賣出申報內容與融資買入有些類似，只是方向正好相反。無論融資買入還是融券賣出，申報數量都應當為100股(份)或其整數倍等。

　　又如，在交易規(guī)則方面，按照規(guī)定，融資融券期限不得超過6個月。投資者融資買入證券后，可以通過直接還款或賣券還款的方式償還融入資金。以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理，以賣券還款償還融入資金的，通過其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券，結算時賣出證券所得資金直接劃轉至證券公司融資專用賬戶。需要注意的是，投資者賣出信用證券賬戶內證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。

　　此外，融資融券實施細則對裸賣空、報升、保證金等交易規(guī)則也都作了具體明確的規(guī)定。投資者需要在了解這些規(guī)則，做好風控及財務安排的基礎上，再審慎決定是否參與。

　　進行雙向選擇

　　投資者在開戶時，與證券公司之間還有一個雙向選擇的問題。一方面，證券公司可以選擇客戶。按照證監(jiān)會規(guī)定，投資者參與融資融券前，證券公司應當了解該投資者的身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好等內容。對于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關聯人，證券公司不得向其融資、融券。

　　另一方面，客戶也可以選擇是否在該證券公司開戶。除了有關部門把關外，作為投資者，在開戶前，也要了解擬開戶證券公司是否具有開展融資融券業(yè)務的資格，以免因證券公司業(yè)務受限而導致交易受限。另外，對證券公司在收費、服務等方面也要多加留意。

　　雙向選擇結束后，投資者須按有關規(guī)定與證券公司簽訂融資融券合同以及融資融券交易風險揭示書，并委托證券公司開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。

　　做好操作準備

　　從熟悉交易規(guī)則、做好風險評估、安排財務計劃，到完成雙向選擇，投資者參與融資融券交易的準備工作仍未完成。接下去，投資者還要結合自身實際，謀劃操作事宜，做好“三個控制”：

　　一是控制額度。按照規(guī)定，投資者如果投入50萬元進行融資融券，按保證金比例50%、擔保物折算率70%計算，可滿倉買入價值120萬元的股票(包括保證金買入和融資買入)，風險為普通證券交易的2.4倍。在這種情況下，筆者認為，投資者用于融資融券交易的本金必須是自有資金中的少量“閑錢”，不應一次性把全部家當都拿去充當保證金，更不宜采用貸款等方式籌款。參與融資融券交易，應本著量力而行、風險可控的原則，確定合適的投資額度。

　　二是控制倉位。由于融資融券交易的滿倉相當于普通證券交易滿倉的2.4倍，因此，除了控制投資總額外，在交易過程中，投資者還應養(yǎng)成控制倉位的習慣，不要一下單就滿倉。控制好了倉位，不僅能使交易活動做到輕松自如，而且交易起來非常主動，當判斷出現失誤時能隨時追加擔保。目前交易所規(guī)定的最低維持擔保比例為130%。如果信用資金賬戶的維持擔保比例低于130%，且未能按期補足差額，證券公司有權啟動強制平倉程序。這就需要投資者在操作時控制倉位，預留資金，以備及時“補差”。

　　三是控制交易。在融資融券交易中，如果判斷正確，無論股市漲還是跌都能盈利。相反，假如判斷失誤，不僅股市下跌要虧錢，上漲也要虧錢。因此，判斷是否正確，直接關系到投資者融資融券交易的成敗。但要準確判斷大盤和個股的漲跌實非易事，所以控制操作次數顯得尤為關鍵。一般情況下，參與融資融券交易不宜頻繁進出。當大盤和個股運行方向不明時，應減少操作或不操作，只有當大盤和個股運行方向較為明確、操作勝算相對較大時，才可考慮適度出擊，且不能戀戰(zhàn)，盡可能做到速戰(zhàn)速決。(寧波 謝宏章)