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　　昨日，A股再創反彈新高，3400點也收入囊中，卻也引發了投資者對市場出現結構性泡沫的擔憂。3000點之上是否還能養基？基金人士認為，后市仍有一定上漲空間，但振蕩不可避免。在此行情之下，投資者“投基”三大方向需明確。

　　堅守or放手？

　　站在3000點高位，許多投資者萌生離場沖動。面對甚囂塵上的泡沫憂慮，基金經理一致認為，雖然靜態估值水平偏高，但基于經濟復蘇的向好預期，在企業盈利好轉之后估值水平會快速下降，由此來看動態估值水平未必偏高，目前談泡沫還為時過早。

　　信誠基金首席投資官黃小堅認為，后期市場走勢取決于兩個方面：一個是資金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述兩方面沒有變化，市場依然會繼續向好。現在來看，估值水平都是靜態的，但如果看動態的估值，一旦企業盈利轉好，市場的估值水平就會下降。部分行業的中期業績較差，這和經濟復蘇還是處于局部的復蘇的階段有密切關系。

　　淘新or追老？

　　那究竟新老基金孰優孰劣？工商銀行天河支行理財師黃影認為，新基金比老基金有階段性優勢。目前的市場形勢有利于新基金運作，主要是考慮到經過前期大幅反彈后，市場本身有內在調整的要求，為此振蕩不可避免。而在振蕩階段，新基金可以根據市場行情控制建倉的速度和時間，以適當規避風險，謀求收益。而老基金目前倉位已升至歷史高位，在時機的把握上稍遜一籌，一旦市場發生調整，將面臨一定的調倉風險。

　　歷史經驗也告訴我們，在市場風格轉換中，新基金相對老基金更容易利用建倉期搶食反彈果實。WIND數據統計，從去年7月23日到今年7月23日，大盤從2838點到反彈到了3328點，漲幅僅為17.27%。而去年上半年(1月～6月)成立的16只股票基金(QDII除外)，一年過去總回報率平均超過了45%。

　　主動出擊or被動跟蹤？

　　新基千般好，也需仔細挑。面對時下炙手可熱的指基，投資者有理由心動，但還需冷靜考量。業內人士介紹，指數基金通常是被動投資，大部分有最低倉位限制，一般在90%以上，在單邊下跌的市場中就會無可避免地跟隨其跟蹤指數一起下跌，當然在市場單邊上漲的時候上漲速度也會較快。主動型股票基金是指60%以上的基金資產投資于股票資產的主動管理的基金，倉位上的限制要相對較小，操作上更靈活些。

　　雖然指數基金憑借在前半程股指反彈的出色表現，而成為眾人追捧的“香餑餑”。不過風水輪流轉。在經過上半年的風光無限后，下半年振蕩階段，主動型產品將更勝一籌。好買基金研究中心總監樂嘉慶指出。他指出，下半年振蕩中結構性機會涌現，更加考驗基金經理選股能力，會給優秀的基金經理提供較為充分的獲利空間。(袁峰)