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    境外市場“創傷”需正視 創業板不僅是投資神話
2009年10月23日 09:48 來源:解放日報 發表評論  【字體:↑大 ↓小

  今天,內地創業板市場將正式“開板”。孕育了十年“破殼而出”,能否成為納斯達克第二?能否走出“中國的微軟”?……市場各方期待甚多。但有專家昨天表示,這個“新生兒”真的要開始起步了,外界千萬不要給它太多壓力,更不必去想什么“納斯達克”。現在起,只需要一步一個腳印往前走,做好自己的事。

  神話背后亦有創傷

  美國納斯達克市場,可謂創業板成功的典范。這個市場培育出的微軟、英特爾、蘋果等一大批著名企業,都曾是投資市場的神話。投資者寄希望于內地創業板市場能夠成為第二個納斯達克,無可厚非。但專家指出,對剛剛起步的內地創業板市場而言,除一味強調如微軟在納斯達克創下的投資神話,還需冷靜思考,認清創業板市場的風險。

  事實上,即便有著一個又一個神話,納斯達克的光環背后亦不乏創傷。上世紀90年代,隨著高科技產業的發展,納斯達克市場一度牛氣沖天。當時,美國主板市場股票市盈率通常在20倍到30倍之間,但納斯達克尤其是其中的網絡股,市盈率動輒超過100倍,甚至達到300倍的水平。

  雖然,初創中的高科技企業往往相對于成熟的傳統企業有著更高的成長性,給投資者帶來了更大的利潤空間,但也沒有任何一家公司能夠實現與百倍市盈率相匹配的業績增長,由此帶來的對未來成長性的嚴重透支,結果導致巨大的投資泡沫。世紀之交,網絡泡沫破滅,納斯達克耀眼光環很快褪去,大批上市公司退市,眾多股票持有人血本無歸。據統計,1996年至1999年期間,5000多家納斯達克上市公司中,累計有1179家退市,平均每年退市393家。

  創傷不只在納斯達克,當時世界各主要資本市場,如日本、香港等紛紛學習納斯達克設立創業板,并一度成為風潮。網絡泡沫的破滅,令全球創業板概念市場大跌,除大量上市公司退市之外,不少市場如日本的創業板隨之消亡,我國香港的創業板市場至今仍未走出低迷。這些光環背后的創傷乃至失敗的經驗,無疑都是內地創業板市場的前車之鑒。

  健全制度仍是關鍵

  “開板”意味著內地創業板市場的正式起步。既然是起步,自然存在很多不完善的地方。

  如首批創業板公司無論在行業分布、財務指標上看,都與中小企業板,乃至主板市場十分相近。創業板是否會變成中小企業板的“翻版”,從而失去其存在的意義,令不少業內人士心存疑慮。不僅如此,申銀萬國分析師指出,內地創業板在推出初期,交易制度也毫無創新,與主板市場一致的漲跌幅限制以及“T+1”制度,也很難體現出創業板應有的靈活性。

  對于剛剛起步的內地創業板,不少市場人士認為還不是一個真正的創業板。

  專家指出,創業板市場的制度建設應根據分階段、分步驟、小步驟方針采取漸進式方式,不斷吸取其他國家和地區創業板市場的成功經驗和失敗教訓,健全和完善內地創業板市場各項制度,包括逐步放寬漲跌幅限制,引入“T+0”機制,以及在創業板率先開啟做空機制等。

  專家也指出,在逐步推動創業板健全機制,服務創新型企業的同時,也必須在風險可測、可控、可承受的前提下,不斷健全我國整個資本市場內在穩定機制和風險對沖機制。這樣的市場才能可持續發展。

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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