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　　目前，證監會已經受理188家公司的創業板上市申請，其中28家完成招股，準備首批在交易所掛牌上市，它們不僅融到了154.8億元的發展資金，而且媒體的頻頻報道極大地擴大了它們的知名度。投資者對創業板的熱情漸高，反映了投資者的投資積極性，但不可忽視創業板蘊含的投資風險。

　　“出頭鳥”獲益匪淺

　　首批上市的概念，讓28家創業板公司得到了市場的極大追捧，統計顯示，計劃首批上市的28家公司已經完成發行，從發行結果看，全線超募,28家公司計劃募資67.4億元,實際募資高達154.8億元,平均超募125%。這一融資水平遠遠高于與創業板相似度最高的中小板市場平均水平——今年中小板市場累計發行27家公司,平均超募比例為69%。

　　具體來看,在這28家創業板公司中,神州泰岳、上海佳豪等17家公司實際募集資金達到了計劃募集資金的兩倍多。其中,神州泰岳計劃募集5.0億元,而實際募集18.3億元,超募13.3億元，實際募集的資金是計劃的3倍多。

　　對于創業板的超募現象，證監會已經開始關注并采取了有效措施，要求募集資金只能用于主業，設立專戶存儲制度等，防止超募資金被濫用。創業板公司也都開始制定和披露超募資金的使用計劃。

　　“此次募集資金凈額為17.03億元,公司將嚴格按照《招股說明書》中所披露的內容進行使用。”神州泰岳董事長王寧在接受記者采訪時如是說。

　　王寧說，對于超募部分的資金使用,出于謹慎的考慮,公司將根據公司的發展規劃及實際生產經營需求,圍繞著主營業務方面進行積極、深入的探討,妥善安排超募資金的使用計劃,提交董事會審議通過后及時披露。

　　不僅僅是收獲了巨額的資金，首批28家公司還收獲了巨大的知名度，成為資本市場的“明星”，媒體的報道使它們幾乎家喻戶曉，相當于免費做了無數次的廣告。

　　投資者“熱捧”創業板

　　根據28家公司公布的統計顯示，前三批創業板公司分別凍結資金7841億元、4668億元和6200億元，合計凍結資金將近兩萬億。另據統計，28家公司平均網上申購中簽率為0.8%，較之主板市場有較大幅度的提高。其中中簽率最高的是華測檢測，達到1.26%；最低的是安科生物，僅為0.39%。

　　從市場參與的熱情上看，基金占據了很大的份額。券商緊隨其后。統計顯示，在28家創業板公司的網下申購中，基金公司合計動用資金1083億元，證券公司則拿出了745億元，這兩類機構占網下申購資金的比例已經超過了總金額的半數。

　　從三批發行的平均中簽率看，28家創業板公司中簽率呈現出“中間高、兩頭低”的態勢。這與凍結資金“兩頭多、中間少”剛好相反。28只創業板新股的平均網上申購中簽率為0.8%,較之主板市場有較大幅度的提高。

　　業內人士分析，雖然后兩批創業板新股的凍結資金量均未超過首次,但考慮到第三批新股申購時上批申購資金仍未解凍的情況,后兩批合計超過1萬億的凍結資金量才真正反映了目前市場的申購意愿。

　　防范股價大幅波動風險

　　證監會副主席姚剛表示，盡管28家公司受到了投資者的極大追捧，但總的融資額和凍結資金只相當于主板一家大中型企業,對主板的沖擊主要在心理層面,非常有限。他同時提醒投資者,要理性參與創業板投資。

　　業內人士分析，創業板公司的發行市盈率比中小板要高一些，高價發行的結果，要么是股價繼續慣性高開，先暴漲后暴跌，要么是直接低開甚至破發，股價平穩運行的可能性比較小，投資者需要防范股價大幅波動的風險。

　　哈佛商學院教授喬希·勒納預計，中國創業板啟動后,投資者會因“激動”而跟風買入,導致初期價格猛烈飆升。然而,高出股票實際價值的價格無法長期持續。“經過一段時間以后,投資者會看到股票不值這個價格,便會拋出,使創業板冷靜下來。”勒納表示,創業板最開始會經歷一個不平坦的情況。開始時估值很高,經過一段時間后就會進入一個理性階段。

　　“創業板開市后會有漲幅,但從長期看,這一估值水平對絕大部分企業而言都是存在很大壓力的。”一位基金經理表示，他所管理的基金只參與了網上申購，而沒有參與網下配售，怕的就是網下配售有鎖定期，漲的時候賣不出去，可以賣的時候股價已經下來了。

　　確保創業板平穩推出，避免股價大起大落是近期監管層工作的重點。對于市場上擔心創業板上市企業市盈率過高、市值過小易遭控制的問題,姚剛表示,證監會首批安排28家創業板企業上市,目的正是為防止太多資金追逐、爆炒較少股票,提供更多的選擇機會,形成板塊效應。

　　此外,交易所對首日交易也制定了一些特殊安排,當日某只股票的股價高于開盤20%時即停止該股票交易30分鐘,高于50%時再停止30分鐘。當股價高于開盤價80%時,則一直停盤到閉市前的最后3分鐘。深交所還專門成立了針對創業板的監察部門,跟蹤整個交易情況,對異常交易行為糾正,對違法違規進行偵查和處罰,對日常交易監管保持高壓態勢,確保交易正常狀態。

　　對于創業板高市盈率發行的現象，專家認為不是常態。燕京大學校長華生表示，高市盈率發行就跟任何一個商品的售價是一樣的，有很多商品都是暴利，如果這個東西市場上就賣這個價，你人為定低價格是不行的。暴利也沒有辦法，這是由市場的供求關系決定的。

　　他說，至于說高市盈率會不會對創業板造成風險，如果確實定高了，股票開盤以后價格就下來了，甚至當天就出現破發的情況，那么以后的市盈率就會越來越低。一認購就賠本，認購投資者的熱情就會降低下來。這完全由市場決定。(申屠青南 )