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　　《中國產經新聞》記者在某網絡論壇上作了一次有意思的隨機調查，一方面，2/3的散戶并不清楚時下熱議的融資融券業務是怎么一回事，甚至還有幾位網友要求業內人士用通俗的比方解釋這個概念；另一方面，一些專業投資者急于關心交易規則、具體推出時間和門檻。

　　其實，融資融券業務這個看似新鮮的專業名詞早已不新鮮了。在我國證券市場初創時期，融資融券業務就已存在，但由于當時融資融券業務的開展導致了證券市場泡沫，于是1996年，融資融券業務被證監會明令禁止。12年之后，融資融券業務再次啟動，這無疑是中國資本市場漸趨完善、監管能力逐步提高的反映。

　　東升證券的一位張姓交易員向《中國產經新聞》記者表示，融資是投資人向證券公司借錢買證券，融券是向證券公司借證券。

　　聽起來簡單易懂，但據了解，如果投資者真想參與融資融券業務，僅需開立的各類具體賬戶就多達8個(融券專用證券賬戶、客戶信用交易擔保證券賬戶等)，其中交易單據、步驟和程序繁雜程度就可想而知了。該交易員就“融資”、“融券”給記者舉了兩個例子。

　　“通過跟蹤，我預期某只股票未來價格會上漲，但手中的資金不夠，于是繳納部分保證金，向券商借錢買股票，之后再伺機高價賣出該股票，賺取價差。我只需1萬元就能買到價值5萬元的股票。再簡單點說，投資者可以用更少的成本買入股票。”

　　很顯然，對于資金不多，但急于買進股票的投資者來說，融資也是一個可合法擴張信用的渠道。

　　“融券則相反，投資人預期某股票會下跌，但手中沒有該股票，于是繳納部分保證金，向券商借股票賣出，之后，投資人伺機在市場上低價買股票償還。”

　　利好券商？

　　融資融券業務表面上是個新生事物，其實質上就是“買空賣空”。

　　職業投資家、私募基金操作顧問丁軼對《中國產經新聞》表示：“融資融券主要是針對具體的個股而言。這個新玩法，大機構當然可以玩得轉，但對普通小散戶來說，一是進入的門檻高，二是即便讓你參與了風險也比較大。這個風險倒不是單指資金面，而是心理控制及承受方面的問題。”

　　對普通投資者而言，融資融券業務為其提供了上佳的杠桿工具，但與巨額貸款利息成本，以及虧損到一定程度后遭遇強行平倉的風險相比，券商擁有的三方面利好影響顯得更有優勢：增加利差收入、提高傭金收入和吸引更多的客戶群體。

　　今年4月即將有5至7家券商作為試點開展業務。而剛剛通過全網測試的11家券商備受關注，連帶他們推出的股票也開始閃爍星光。有媒體稱，未來融資融券業務中他們理應是最大受益方。

　　據銀河證券的一份數據顯示，在世界主要國家和地區中，證券公司開展融資融券業務產生的利息收入是公司的一個重要收入來源，占公司的凈收入或總收入的比重可以達到15%～30%。

　　雖然目前在試點階段，受到了規模的限制，試點券商之間的新增業務收入差距并不明顯，但是，隨著業務的全面開展以及轉融通的推出，融資融券規模的上限將逐步放寬，到后來越是資本規模雄厚的公司越可能搶占較大的市場份額，成為融資融券領域的佼佼者。

　　市場才是最后的贏家

　　放眼全球各主要資本市場，融資融券交易制度的形成與發展路徑各異。對比發現，在英國，成熟的金融機構能夠掌控融資融券業務的風險，所以，它們有各自設定的不同保證金比例；在日本，不是所有股票都能進行融資融券，要進行質量審查，還要對關注的股票進行跟蹤和檢查；而新加坡融資融券業務初期出現過借貸偏多現象。

　　歐美市場起步較早，自17世紀即開始出現并興起，融資融券交易開始在19世紀的美國大行其道。而亞洲市場則是在近數十年才開始引進并逐步成熟。

　　為了履行WTO承諾，進一步開放資本市場，中國在歷經股權分置改革、提高上市公司質量、證券公司綜合治理、大力發展機構投資者等一系列市場基礎建設的完善后，小心謹慎地推出了融資融券業務。

　　業內人士稱，融資融券的引入可以增強證券市場的流動性。同時，由于雙向交易機制的存在，信用交易多次在股價被嚴重低估和高估時發揮了促使股價回歸的積極作用，特別是在股市上漲的后期，賣空交易往往有助于抑制市場泡沫的膨脹。

　　從國外來看，融資融券的推出是基于整個經濟學和金融學理論發展到一定程度以后，在一個具體品種方面的實踐。要想在金融領域趕超外國，必須加快我國金融創新步伐，而這次融資融券的推出就是一個很好的嘗試。通過宏觀分析，可能導致市場的整體“洗牌”，利益格局重新分配，升級新的游戲規則。同時，將會有更多人參與到這個市場中，增加對中國的投資。

　　看來，證券市場在不斷完善、更加高效，它才是最后的贏家。(諶麗丹)