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　　從昔日的券商包銷到如今的超額認購，隨著近期股市的持續回暖，上市公司再融資也正逐步走出“寒冬”。

　　今日，開灤股份5612萬股公開增發股上市，公司今年11月實施的公開增發計劃就此圓滿收官。值得注意的是，在本次增發實施前，或是出于對公眾投資者認購積極性的擔心，開灤股份大股東開灤集團曾作出了對上述增發股份進行“兜底”的承諾，即通過網下申購本次增發4209萬股，通過網上申購本次增發1403萬股的承諾。而隨著近期國家出臺一系列經濟刺激政策以及股市的反彈，投資者對再融資的態度已慢慢從此前的“望而生畏”轉變為“積極認購”。在此背景下，開灤股份此次增發最終獲得超額認購，大股東開灤集團由此僅“拿下”了增發股份的60%左右。

　　開灤股份的成功增發并非個案。招商地產、東方電氣、蘇寧環球等上市公司也在11月份成功完成了各自的增發融資計劃。其中，東方電氣的公開增發更是受到以基金為代表的機構投資者熱捧。統計顯示，包括26家基金在內的39家機構投資者參與本次增發，其中26只基金合計配售逾2586萬股，占比達78%。

　　而就在此前，由于股市的持續下挫及市場人氣的低迷，資本市場的再融資功能受到嚴峻挑戰。統計顯示，今年以來共有近300家上市公司提出了再融資方案，方式包括增發、配股、發行可轉債等。但隨著股價與預期增發價之間大幅倒掛，已有包括中關村、創興置業、銅陵有色在內的逾30家公司宣布停止實施相關融資計劃。

　　在此背景下，少數強行增發的公司在當時更是遭遇了罕見的大比例包銷。今年6月，浦東建設、合加資源兩公司實施公開增發，但由于投資者認購嚴重不足，承銷團對增發股的包銷比例高達76.8%和40.6%，其中浦東建設還有16.9%的增發股份被大股東的全資子公司認購，普通投資者的實際認購比例僅為6.3%。

　　毫無疑問，開灤股份、東方電氣近期的成功增發對那些正等待發行時機的上市公司起到了良好的示范作用。據記者統計，截至目前，已有36家上市公司的增發方案獲證監會審核通過，包括凌鋼股份、ST綿高在內的多家公司已獲得核準發行，而按照規定，上述公司將在獲得核準后6個月有效期內擇機實施增發。(徐銳)